匿名人员
2019-2-24 00:07
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上周主要变化： （ 1） MB 钴价格出现反弹； （ 2） 中国 8 月进出口增速放缓贸易顺差大幅收窄；（ 3）紫金矿业公告收购 Nevsun，牺牲短期利润提升资源储量。
投资建议： 长期看好合盛硅业、紫金矿业！短期关注贵金属！ 新能源板块， 未来两年内由于暴利催生钴锂较多新增供给，供需角度均略有过剩，价格承压， 产品下跌周期中建议回避钴锂， 短期 9、 10月国内外钴需求旺季+贸易商尝试性提价导致钴价格略有反弹，但由于供需过剩后续预计仍将下跌。长期看有资源禀赋或资源渠道优势的锂钴龙头具备价值， 股价再有 30%以上下跌可长期关注洛阳钼业（ 2018/2019 净利润 60 亿/64.4 亿， PE20X/17X） 和天齐锂业（ 2018/2019 净利润 21.5/19.7 亿，PE18X/19X） 。 关注其它小金属涨价板块硅， 消化了短期光伏补贴退出的利空后，有机硅/金属硅提价预期再次上升成为合盛硅业股价上涨的核心因素！公司高 ROE 产能快速扩张， 2018/2019 预计归母净利润 33 亿/40 亿，对应 P12X/10X。基本金属方面， 我们认为未来美元阶段性走弱将给予基本金属价格反弹， 但整体上我们仍然维持基本金属箱体震荡的判断，详见我们 4 月份发布的《铜行业深度报告——基本面向好支撑铜价长期强势运行，总需求不足铜价亦难以创新高》（中长期我们判断铜价在 5500-7500 美元/吨的区间中震荡，紫金矿业等待市场风险偏好修复后具有长期价值）；电解铝短期价格走势不如预期强劲， 企业盈利空间甚至受到挤压； 氧化铝短期强势难以给予股价足够上涨的空间！ 我们相对看好 9 月份以后的黄金价格走势，因全球经济前景增长的不确定性将令上半年利率的上升趋势出现扭转，从而对金价有利， 美国消费者信心指数走低、耐用品订单下滑和长端利率回落已是前兆，启动时点预计在 9 月底美联储利率会议前后！建议关注山东黄金！另外长期持续看好东睦股份（ 2018 年扣非预计 3.3 亿净利润（ 40%+），对应 18 年扣非后的 PE17X， 长期看将是非常杰出的技术平台型国际化零部件材料生产商） 。
上周大宗商品价格普跌，贵金属略有下跌。国际基本金属方面， 上周国际基本金属价格普遍下跌， 除LME 三月期铅、锡上涨 0.00%、 0.34%以外， LME 三月期铜、铝、锌和镍分别下跌 0.70%、 2.59%、 1.51%、3.48%。 贵金属方面， 黄金下跌 0.43%； COMEX 白银下跌 2.51%。 上周国内基本金属基本跟随海外下跌，除 SHFE 现货铅上涨 2.41%以外， SHFE 铜、铝、锌、镍和锡分别下跌 1.46%、 1.48%、 0.40%、 4.42%和0.86%。国内贵金属：沪金下跌 0.47%，沪银下跌 10.03%。
镁钴价格上涨， 锂价格继续下跌，其他小金属和稀土价格大多走弱。 上周电池级碳酸锂报价 8.45 万元/吨，较上上周下跌 0.4 万元/吨；氢氧化锂上周报价 13 万元/吨，较上上周不变；钴上周价格 49万元/吨，较上上周上涨 0.25 万元/吨。 上周电解镁价格 18450 元/吨，较上上周上涨 100 元/吨。其他小金属方面，上周 45%纯度钼精矿均价 1800 元/吨，较上上周不变；上周国内锆英砂价格为 1.2万元/吨，较上上周不变；硫酸镍最新成交均价 2.8 万元/吨，较上上周不变；上周海绵钛 2 级均价 6.5万元/吨，较上上周不变；长江现货金属硅均价为 1.38 万元/吨，较上上周不变；上周钨精矿价格为9.8 万元/吨，较上上周不变； 上周氧化镨钕对外报价 32.45 万元/吨，较上上周价格不变。
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