匿名人员
2019-2-24 00:06
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1、钢材基本面：进口博览会供需均受影响，现货价格维持高位。本周内高炉开工率 67.54%环比上期降 0.69%，电炉产能利用率为 75.73%较上周降 1.15%。钢材社会库存减少 42 万吨，钢厂库存减少 5 万吨，合计减少 47 万吨。本周主流建材贸易商平均成交量为 18.05 万吨，环比下降 10%，同比下降 11 %，成交受进口博览会影响下降明显。短期来看，本周进口博览会对需求的影响较大，上海地区的成交数据较正常水平日均减少了 1 万吨，南京地区也有一定影响，成交减弱同时库存降幅收窄，受交通管制影响降库减速主要集中在厂库。同时进口博览会对供给也有一定影响，据 mysteel 消息，11 月 1 日起，江苏地区的高炉开始进入停限产状态，因此本周产量尚未受到影响，下周预计江苏高炉停限产影响开始体现，供给有所收缩，降库速度有望小幅反弹，支撑现货价格高位。
2、从基本面对于现货价格和股价角度来看：期跌现涨，股票上行。本周期跌现涨，股票上行，在申万 28 个一级板块中表现倒数第 4，超额收益较弱。
3、原材料：焦炭价格偏强运行，铁矿石基本面较强。焦炭方面，本周期跌现稳，基差拉大，焦炭盈利下降。独立焦化厂焦炉生产率小幅下降，焦炭港口库存上升，钢厂平均库存可用天数上升。焦炭方面，短期内钢铁和焦炭的限产执行都不到位，供需基本平衡，价格预计维稳。后期价格走势重点关注焦炭和钢材的限产执行力度。铁矿方面，本周内铁矿石期跌现跌，基差拉大。铁矿石入港量上升，日均疏港量继续上升达到新高，运价西澳降，巴西降，港口库存近期小幅下降，钢厂铁矿石平均可用天数略有上升。本周铁矿石需求仍然保持高位，价格受螺纹钢下调略有下挫。在年内高位疏港量反映的高需求下，铁矿石本身的基本面较强，但仍然受螺纹钢的影响较大。
4、黑色产业链利润变化：黑色系期货集体跳水，盘面利润有所下降。本周长螺纹钢下降 10 元，各品种板材价格持续下降，热轧降价 140 元，冷轧降价 70元，中板降价 40 元，长强板弱趋势明显。原料端焦炭价格稳定，人名币汇率走强，铁矿石价格小幅下降，成本有所下降。因此长材利润在本周内有所上升，板材利润有所下降。本周废钢价格略有上升，石墨电极价格上涨明显，电炉钢利润下降。从期货盘面利润来看，本周内黑色系期货整体大跳水，成材下降幅度大于炉料，盘面利润下降。
5、市场高频数据正在反应什么样的逻辑。本周内高炉开工率 67.54%环比上期降 0.69%，电炉产能利用率为 75.73%较上周降 1.15%。钢材社会库存减少 42万吨，钢厂库存减少 5 万吨，合计减少 47 万吨。本周主流建材贸易商平均成交量为 18.05 万吨，环比下降 10%，同比下降 11 %，成交受进口博览会影响下降明显。短期来看，本周进口博览会对需求的影响较大，上海地区的成交数据较正常水平日均减少了 1 万吨，南京地区也有一定影响，成交减弱同时库存降幅收窄，受交通管制影响降库减速主要集中在厂库。同时进口博览会对供给也有一定影响，据 mysteel 消息，11 月 1 日起，江苏地区的高炉开始进入停限产状态，因此本周产量尚未受到影响，下周预计江苏高炉停限产影响开始体现，供给有所收缩，降库速度有望小幅反弹，支撑现货价格高位。中期来看，进入11 月各地常规限产尚未开启， 10 月 2+26 城市的 PM2.5 指数下降大于目标规定的 3%，但在 11 月月初的一轮重污染天气中，北京的 PM2.5 指数较去年同期已经上升了 1.6 倍，后续空气质量的实时变化将成为限产执行力度的核心影响因素。在不限产状况下，当前供给总量明显高于去年同期，因此后续即使限产比例保持与去年同期一致，本年的供给也会大于去年同期，同时贸易商主动冬储的需求在当前的价格位置上将大量消失，供需矛盾进一步凸显，需要通过现货价格的下跌来释放矛盾，下跌的深度将主要取决于 12 月各区域限产开始后的供给状况。另外本年度需求受限较小+钒成本增加+焦炭成本增加的三重支撑下，现货下跌的深度不宜过分悲观。
6 、风险提示：需求不及预期、环保限产不及预期。
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