上周，申万医药生物指数上涨 3.95%，跑赢沪深 300 指数 1.10 个百分点。《 4+7城市药品集中采购文件》在上海阳光医药采购网正式公布，确定了国家药品集中采购试点地区范围、采购品种、采购周期及数量。与前期网传版本大体相同，但竞价细则进一步明确，要求竞争压力小的品种需要互相比较降幅，只有降幅排在前列的品种才可拟中选；其余品种仍需要议价谈判，体现了国家对目录范围内药品大面积普降价格的决心。带量采购打通采购、医保、临床使用等环节，将促进质量和疗效一致的仿制药与原研药的平等竞争，打破专利原研药对药品市场的高价垄断。通过以价换量，企业的销售费用得以降低，由于试点城市药品规模占据全国的 30%，带量采购市场空间巨大，目前只有通过一致性评价才有竞争资格，可有效激发企业一致性评价的积极性。
从通过一致性评价企业的情况看，浙江华海药业以 7 个品种居首位，中国生物制药、石药集团、扬子江均有 4 个品种。以上企业所涉及品种销售额大，有望成为本次采购的大赢家，同时前期品种市场占比小、且具有成本优势的企业更有动力通过降价换取市场，如京新药业、海正药业、乐普医疗等。
带量采购的目的是通过国家集采逐渐挤干药价水份，逐步改善用药结构，为临床刚需的治疗性创新药挪腾空间，有利于提高创新药企业的积极性，同时也利好创新产业链上的 CRO、 CMO 企业，推荐关注恒瑞医药、复星医药、康弘药业、海普瑞、昭衍新药、泰格医药等。
市场回顾： 截至 11 月 16 日，上证综指报收 2679.11 点，单周（ 11 月 12日至 11 月 16 日）累计上涨 3.09%，中小板指数累计上涨 5.02%，创业板指数累计上涨 6.08%。一级行业， 所有子行业均上涨。涨幅最大的是综合，涨幅为 12.45%。 其次是传媒和计算机，涨幅分别为 10.91%和 9.09%。 申万医药生物指数报收 6717.05 点，累计上涨 3.95%，涨跌幅排在行业第 23位，跑赢上证综指。 细分行业方面， 医疗器械领涨 5.05%， 除化学制药所有子行业均跑赢上证综指。 本周申万一级医药生物行业市盈率（ TTM，整体法，剔除负值）为 26.88 倍，较上周上涨 0.99 个单位。 本周申万一级医药生物行业相对于沪深 300 的 10.65 倍 PE 的估值溢价率为 152.36%， 与上周相比上升 4.98 个单位， 位于历史相对低位水平。
行业动态： （ 1） 11 个城市药品集中采购文件正式发布。（ 2）疫苗管理法征求意见。（ 3）信达生物提交阿达木单抗生物类似物上市申请。（ 4）乙肝新药 TAF 在中国获批上市。（ 5）雷珠单抗在中国获批第 3 个适应症。
公司公告： 恒瑞医药出资 20,000 万元人民币投资厦门楹联健康产业投资合伙企业（有限合伙）。凯莱英与复星医药产业签署战略合作框架协议。泰格医药发布 2018 年员工持股计划草案，总人数不超过 500 人，拟筹集资金总额 2-5 亿元。华海药业制剂产品替格瑞洛片获得美国 FDA 暂时批准文号。普利制药获得美国注射用更昔洛韦钠药品注册批件。
重点推荐标的： 海普瑞（ 002399）、 大参林（ 603233）、翰宇药业（ 300199）、昭衍新药（ 603127）、安科生物（ 300009）、乐普医疗（ 300003）、 正海生物（ 300653） 。
风险提示： 政策风险、市场估值风险。
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