煤炭行业周报：动力煤价格续跌，焦煤价格维持强势

动力煤：本周动力煤价格继续回落，秦皇岛5500大卡动力煤最新报价630元/吨，较上周下跌16元/吨。需求方面，电厂日耗持续低位运行，本周沿海六大电厂平均日耗51.71万吨，环比增加1.2万吨，同比下降13%；库存方面，沿海六大电厂最新库存1749.5万吨，环比增加16.72万吨，同比增加440万吨（33.6%）；由于日耗持续低于预期，且电厂和港口库存均处于历史高位，电厂采购的积极性降低，港口价格持续走低。坑口方面，受港口价格持续走弱以及内陆电厂库存已经处于高位影响，动力煤坑口价格也持续松动。

焦炭：本周焦炭价格出现松动。山西、河南、江苏等地受环保影响，开工率小幅下降，但由于部分钢厂库存已经回补至高位以及受盈利下降影响，钢厂开始控制焦炭到货量，而贸易商因为价格处于高位也普遍放缓或暂停采购焦炭，焦企焦炭库存开始上升，焦炭供需趋于宽松，部分地区钢厂开始打压焦炭价格，预计短期内焦炭价格将面临下行压力。

炼焦煤：本周炼焦煤价格整体继续上涨，柳林低硫主焦煤较上周上涨10元/吨，山东地区气精煤上涨40元/吨。供给方面，受环保、安监以及临近年关煤企生产积极性不高等因素影响，焦煤生产受限，而进口煤受制于关税政策，进口量明显减少，目前，北方港口已经暂停报关或暂停异地报关，蒙煤由于口岸对通关车辆限制严格而进口量下降明显；需求方面，下游钢焦企业限产不及预期，对焦煤采购热情依然较高。短期来看，焦煤供求紧张的局面难以缓解，焦煤价格易涨难跌。

投资建议：

受电厂日耗不及预期以及库存高企等因素影响，动力煤价格旺季不旺的概率较高，板块缺乏整体性投资机会，但部分龙头企业由于长协煤占比高，因此业绩确定性强，估值低，股息率高仍然具有较好的配置价值，建议关注中国神华、陕西煤业。

风险提示：

宏观经济不及预期导致煤炭需求下降，环保安监力度放松
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