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2019-2-24 00:05
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行业要闻
1-10 月电信业务收入、总量同比分别增 2.7%和 139.8%
FCC 开始首轮 5G 频谱拍卖
德国政府将划拨整个 C 频段用于 5G 部署
爱立信获 Telenor 多国市场 5G 核心网升级合同
海南移动在海口开通首个 5G 基站
韩国 SK 电讯开始部署首批商用 5G 基站
重要公司公告
特发信息：积极布局海外 拟在印度建光缆工厂
华力创通：两款卫星移动通信终端获进网试用批文
海能达：公司新产品已得到美国国际贸易委员会的不侵权确认
中兴通讯携手中国移动完成 vBRAS 试商用部署
海能达中标河北省 PDT 通信系统 为雄安新区建 PDT 网络
深南股份拟 9600 万元增资子公司
走势与估值
本周大盘依然处于筑底震荡阶段，指数波动不大，但是个股活跃度开始趋弱，大部分板块从上涨开始回调。通信板块走势基本与大盘一致，行业整体下跌0.97%，在申万 28 个子行业中涨幅居后。子行业中，通信运营下跌 0.54%，通信设备下跌 0.97%，可见本周通信板块中设备和运营板块走势决斗比较弱，呈现出冲高回落的态势。通信个股中本周涨幅可观，创投与人工智能概念个股涨幅较好，如佳讯飞鸿、 st 凡谷和立昂技术等涨幅居前，涨幅超过 10 个点，而前期涨幅较高的个股开始调整，如达华智能、深南股份和富春股份等。截止到 11 月 20 日，剔除负值情况下， BH 通信板块 TTM 估值为 34.25 倍，相对于全体 A 股估值溢价率为 264%。
投资策略
本周海外 5G 频段的拍卖，国内 5G 应用场景——车联网频段的确定都显示出5G 的进程在加快，而国内 5G 频段公布预期也在促使通信板块保持强势，所以当前对于 5G 的认同是全市场性质的，中长期看是通信行业较为确定性的题材。从短期看，由于三季报公布完毕，行业内低市盈率的个股吸引了资金的关注， 估值回升将是四季度一条主线。 我们注意到， 一直以来， 5G 的投资机会都在寻找与 4G 技术的差异性，并映射到相关公司一定估值溢价上。 但是就当前的投资环境看，我们更应该从确定性出发，对于通信行业的现状——即技术与标准实力都集中在少数几家的巨头公司手上， 最受益于 5G 网络建设只能是综合运营商和设备商，因此中国联通、 烽火通信、中兴通讯等公司将是我们进行 5G 主题配置的必选品种。而产业链上相关配套型或者器件型的公司的产品单一性导致波动风险较高， 只能进行波段式配置。 同时还需要注意行业内新技术公司的崛起，特别是放大器和芯片类公司、这类公司的国产替代性将是杀手级别的。本周还值得关注的是北斗三号系统第十八、十九颗组网卫星成功发射，标志着我国北斗三号基本系统部署圆满完成，计划年底前开通运行。 国内北斗产业链相关公司值得重点关注，这虽然是通信行业的支线，但是卫星通信将是后 5G 时代通信的主要发展方向。 本周继续给予通信板块“看好”评级。 考虑到美股的调整对国内 TMT 板块的估值压力，通信个股宜逢低吸纳。 股票池推荐中国联通（600050）、 中兴通讯（000063）和信维通信（300136）。
风险提示： 大盘持续下跌导致市场估值下降； 5G 发展不及预期。
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