交通运输行业周报：“双十一”电商快递业务量集中提升，商务快递高品质服务确保长期实现盈利

1．上周行业热点

根据国家邮政局监测数据显示， 2018 年 11 月 11 日主要电商企业全天共产生快递物流订单 13.52 亿件，同比增长 25.12%；全天各邮政、快递企业共处理 4.16 亿件，同比增长 25.68%。

2．最新观点

（一）网络零售业保持增长态势，支撑快递行业持续快速增长

实物商品网上零售额持续增长，平均增幅为 30%左右，增速显著高于社会零售销售额增速；全国网络零售发展指数累计涨幅达38%；网络零售社会消费品零售额占比约 20%，距电商渗透率理论上限仍有较大差距，快递行业仍具有较大的成长空间。

（二）“双十一” 10 周年规律延续，集中提升电商快递业务量

“双十一”走过 10 周年，当日全网零售额持续上升，同比增速 24%，大幅拉升电商快递行业的业务量，预计此次将超过 18.7亿件，同比增长 25%，主要电商系快递公司“双十一” 当日业务量纷纷突破 1 亿关口。

（三）快递公司盈利能力分析：注重业务量规模，更要注重培育领先的核心竞争力

近 10 年，中国快递行业单票平均价格下降 56.6%，营业收入增幅低于业务量规模增幅，反映了“三通一达” 为代表的中国加盟制电商快递靠“高周转、低成本”取胜，成为零售电商的物流基石。但同时以顺丰为代表的商务快递依托高品质服务商业模式的优势，实现单件利润率显著高于电商快递，为 3.7 倍，具有较强盈利能力。投资方面，重点推荐行业龙头顺丰控股（ 002352.SZ），同时建议关注通达系中估值相对较低的标的。
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