环保行业（含新三板）行业周报：关注纾困基金进展和PPP财政支持变化

核心观点

根据财政部 PPP 中心主任焦小平在第四届中国 PPP 融资论坛上透露的信息，财政对 PPP 项目的支持有望加强。污水处理、垃圾处理等各领域项目均采用 PPP 模式施行， PPP 后续政策支持走向和力度将对环保领域产生深远的影响。

当前，财政对 PPP 支持的预期和纾困基金的推进有望对民营环保企业的经营环境（尤其是融资环境）产生积极影响，工程类公司的业绩有望得到更好的支撑。我们建议投资者继续关注前期跌幅较大的水环境治理公司，同时谨防系统性风险，谨慎布局。

上周环保行业市场概况

上周环保工程及服务Ⅱ（申万）指数下跌 8.16%，沪深 300 指数下跌3.51%，环保板块跑输大盘 4.65%。上周环保各子版块均下跌，其中大气、固废板块跌幅最大，分别为 7.58%、 6.70%。上周环保板块整体估值下降，PE（ TTM）为 17.78，低于创业板的 29.10； PB 为 1.68，低于创业板的 3.38。上周无新增新三板挂牌环保企业；无新增做市、申请上市辅导新三板环保企业； 1 家新三板环保企业摘牌。

行业政策与动态

11 月 22 日在上海举办的第四届中国 PPP 融资论坛上，财政部 PPP 中心主任焦小平透露，将马上按照党中央、国务院的政策，在环境领域选一批PPP 示范项目，中央财政通过专项资金来支持地方关于 PPP 项目资本金注册不足的问题，相关文件很快会出台。

11 月 22 日，北京发改委发布通知称，经市政府同意，北京市发改委联合多部门制定了《北京市建立健全城镇非居民用水超定额累进加价制度实施方案》。《实施方案》明确， 2019 年北京市对年用水量 20 万立方米及以上的学校、医院、饭店、写字楼，年用水量 10 万立方米及以上的机关，将模拟实施用水超定额累进加价制度； 2020 年将对北京市实施范围内符合条件的用水单位全面实施用水超定额累进加价制度。

风险提示

政策推进不及预期，债务及融资风险，项目进度不及预期，二级市场整体波动风险。
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