【联讯食品饮料】周报：凸显防御静待转机

市场表现

本周（ 2018/11/19-2018/11/23），沪深 300 指数报收 3143.48，下跌 3.51%；食品饮料（申万）报收 8811.16，下跌 2.07%，跑赢沪深 300 指数 1.44pct。在申万 28 个Ⅰ级行业中，排在第 2 位。食品饮料（申万） PE(TTM) 22.27x；处于自 2009 年以来分位数的 21.00%。

食品饮料Ⅱ级子行业中，本周全部子行业下跌，表现最好的子行业是白酒，下跌 1.10%；表现最差的子行业是啤酒，下跌 6.96%。

投资建议

在疲弱的市场环境中，食品饮料板块的防御属性再次凸显，跌幅低于大盘平均水平，尤其是白酒、伊利股份、调味品龙头等传统白马股股价表现坚挺。我们仍然认为，当前行业估值 22.27x，回到 2009 年以来估值区间的中下水平；在无较强预期催化下，龙头个股估值合理但短期向上空间受限。从中长期看，行业业绩增长无忧。在当下时点，建议更多关注抗周期性较强的食品龙头品种，静待明年白酒板块消费时点到来。

下周解禁提醒

11 月 30 日，香飘飘将有首发原股东限售股解禁，解禁数量 628.78 万股，解禁比例 1.57%。

风险提示

食品安全风险；宏观经济波动，消费增长放缓，原材料价格波动；行业政策风险；行业竞争加剧；市场波动加剧。
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