匿名人员
2019-2-24 00:04
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上周主要变化：（1）美国11月消费者通胀预期达历史性门槛信心指数创新低；（2）欧元区11月综合PMI跌至四年低位。（3）上周深圳策略会，合盛硅业交流基本面良好。
投资建议：四季度重点推荐黄金板块！11月金股中金黄金。长期看好合盛硅业和紫金矿业！我们再次强调相对看好10月份以后的黄金股走势，四季度重点推荐黄金股，黄金股走势提前于国际金价真正反弹！短期核心矛盾在于中美利差过低带来的人民币贬值压力，一方面这驱动内盘黄金价格预期走强，另一方面贬值冲击A股，避险情绪上升；中期看，当下时点买入黄金股仍然手握美国经济减速，市场未来加息预期下调，实际利率走低令COMEX黄金价格趋势性反弹的期权，消费者信心指数走低、新屋销售下滑和长短端利差缩窄至阶段性新低（马上要倒挂了）均是前瞻信号，国际金价基于基本面持续反弹的启动时点预计在12月联储议息会议后！但国际金价真正反弹和人民币汇率贬值两个买入黄金股因素会互相抵消，因此我们强调一定要当下买入黄金股，而等到COMEX黄金价格真正趋势性反弹时，股票对应的超额收益将有所收敛！建议关注山东黄金、中金黄金！新能源板块，未来1年内由于暴利催生钴锂较多新增供给，供需角度均略有过剩，价格承压，产品下跌周期中建议回避钴锂。长期看有资源禀赋或资源渠道优势的锂钴龙头具备价值，股价再有30%下跌可长期关注洛阳钼业（2018/2019净利润60亿/64.4亿，PE17X/14）和天齐锂业（2018/2019净利润21.5/19.7亿，PE15/17）。关注其它小金属涨价板块硅，尽管短期有机硅价格有所承压令股价表现不佳，但四季度金属硅提价预期再次上升成为合盛硅业股价上涨的核心因素！公司高ROE产能快速扩张，2018/2019预计归母净利润30.5亿/38.8亿，对应P9X/8X，建议当下（小非解禁期）关注！基本金属方面，我们认为中期美元阶段性走弱将给予基本金属价格反弹，但整体上我们维持基本金属箱体震荡的判断，中长期我们判断铜价将在5500-7500美元/吨的区间中震荡；电解铝板块投资机会仍需耐心等待，短期价格走势不如预期强劲，企业盈利空间甚至受到挤压；氧化铝随着海德鲁复产紧缺格局也将荡然无存！另外长期持续看好东睦股份（2018年扣非预计3.0亿净利润（25%+），对应18年扣非后的PE15X，长期看将是非常杰出的技术平台型国际化零部件材料生产商）。
上周大宗商品价格普遍下跌，贵金属价格小幅波动。国际基本金属方面，上周国际基本金属价格普遍下跌，LME三月期铜、铝、铅、锌、锡和镍分别下跌1.20%、0.26%、1.55%、4.09%、4.54%和3.97%。贵金属方面，COMEX黄金上涨0.28%；COMEX白银下跌0.90%。上周国内基本金属现货涨跌参半，SHFE现货铜、铝和铅分别上涨0.44%、1.32%和1.62%，SHFE现货锌、镍和锡分别下跌1.38%、5.03%和3.76%。国内贵金属：沪金上涨0.40%，沪银下跌0.71%。
镁锂价格上涨，钴价下跌。上周电池级碳酸锂报价8.1万元/吨，较前一周上涨0.05万元/吨；氢氧化锂上周报价11.9万元/吨，较前一周下跌0.6万元/吨；钴上周价格40.5万元/吨，较前一周下跌2.25万元/吨。上周电解镁价格18900元/吨，较前一周上涨250元/吨。其他小金属方面，上周45%纯度钼精矿均价1975元/吨，较前一周不变；上周国内锆英砂价格为1.17万元/吨，较前一周不变；硫酸镍最新成交均价2.7万元/吨，较前一周不变；上周海绵钛2级均价6.6万元/吨，较前一周不变；长江现货金属硅均价为1.305万元/吨。，较前一周价格下跌0.075万元/吨；上周钨精矿价格为9.8万元/吨，较前一周不变；上周氧化镨钕对外报价32万元/吨，较前一周价格上涨0.1万元/吨。
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