医药生物行业动态：2018版基药目录点评-从“保基本”到“保临床价值”

事件：

10月25日，国家卫健委发布《关于印发国家基本药物目录（2018年版）的通知》。新版基药目录相比12年版目录，品种数量由520种增加到685种，其中西药417种，中成药268种。新增品种包括肿瘤用药12种、临床急需儿童用药22种、11个非医保药品。

点评：

基药制度从“保基本”到“保临床价值”。基药制度经过数十年来多次调整，在2009年正式成形，后经历2012、2018两次版本更新。基药制度的思路已经从保障基层的用药转变为保障临床基本用药，从注重廉价转变为综合考虑药物的临床价值和药物经济学效益，强调基药目录对临床用药的指导价值。

新版目录将加速临床用药结构升级，但与医保衔接不确定性大。新版目录的药物数量从520种增加到685种，覆盖面变广。目录结构也有进一步优化，注重肿瘤药、儿童药等临床急需的品种，并且引入靶向药、单抗、新型降糖药等价格较高但是临床效果好的药物，体现了用药结构升级的趋势。此次调入的187种药品（另有22种被调出）中有一部分是医保乙类和非医保品种，未来与医保的衔接不确定性较大，需等待后续政策具体落实。

新调入目录的品种将相对受益。新进基药的品种，表明其临床价值受到认可，后续可能加速在全国各等级医院普及，同时可能伴随一定的降价压力。但从稍长的时间维度来看，随着国内临床用药结构的升级，具有临床价值的药品的占比必然提升，相关品种将相对受益。

投资建议：新版基药目录的调整体现了基药制度与时俱进的变化。未来的相关配套政策将对入选基药目录的药物形成进一步支持，但具体落实进度还需继续观察。拥有高临床价值药物的相关上市公司将相对受益，推荐安科生物、长春高新、恒瑞医药、康弘药业，建议关注乐普医疗、京新药业、华东医药等。

风险分析：政策推行进度低于预期；药价降幅高于预期。
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