文化传媒行业周报：政策风险日益释放，《无名之辈》逆袭影市

传媒行业市场及个股表现

本周申万传媒版块收于 586.79 点，跌幅为 6.99%，在申万一级行业跌幅中排名靠前，跑输沪深 300 指数。本周各基准指数情况为：上证综指（-3.72%）、深证成指（-5.28%）、沪深 300(-3.51%)、中小板指（-5.64%）和创业板指（-6.74%）。

本周传媒行业涨幅前五的公司分别为新华传媒(17.51%)、恒大高新(15.65%)、 *ST 富控(15.47%)、深大通(11.53%)、北京文化(10.58%)；跌幅前五的分别为慈文传媒（-19.08%)、骅威文化(-19.06%)、长城动漫(-18.53%)、乐视网(-17.22%)和北纬科技(-15.50%)。

核心观点

本周，传媒版块在前期连续上涨之后有所回调，但整体行业估值已经处于历史低位区间，部分细分行业优质标的基本面良好，估值相对较低，安全边际较高，具备一定的投资价值。目前，行业的监管依旧没有放松，短期对个别子行业有所限制，但是中长期来看，行业的出清是结构性利好，大浪淘沙，强者恒强。选股方面，建议优选有业绩支撑的行业细分龙头和基本面良好的超跌个股。电影及院线版块： 11 月进口大片《毒液》、《神奇动物：格林德沃之罪》、《无敌破环王 2》上映，对低迷的电影市场有所带动，环比有所提升。另外，国产大片《无名之辈》因好口碑的自来水效应，豆瓣和猫眼都好评如潮，上座率、排片和日票房均呈现逆袭态势，参与出品的北京文化更是涨幅明显。中长期还是建议关注享受行业增长红利的受益渠道方【金逸影视】【横店影视】和具备政策垄断优势的【中国电影】。内容版块：内容监管日益趋严，电视剧制片方、播放平台都受到不同程度的影响，内容产业分化将更加凸显，关注优质内容标的，建议重点关注影视剧精品公司【华策影视】【慈文传媒】。内容的多元化带动视频网站盈利能力稳步提升，重点关注互联网视频付费生态平台【芒果超媒】。

电影市场数据跟踪

根据中国票房网的数据， 2018年第47周（11月19日-11月25日）总票房88541万元（环比减少19.45%）；总观影人次2559万人（环比减少17.74%）。本周《无名之辈》以27786万元的票房夺得周冠军；《毒液：致命守护者》本周排名第二，周票房25143万；新片《无敌破坏王2：大闹互联网》（11月23日上映）本周以13488万票房排名第三。

风险提示：系统性风险；政策监管风险。
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