电气设备行业研究周报：本轮电动车行情复盘与展望，10月新增风电装机334万千瓦

周行情回顾

截止 11 月 30 日，较 2018 年 11 月 23 日，上证综指、沪深 300 分别上涨0.34%、 0.93%。本周新能源车、锂电池、电力设备、光伏、风电、核电分别上涨 2.90%、 3.42%、 2.08%、 4.26%、 2.06%、 0.66%。本周领涨股有中海阳（+66.7%）、海得控制（+15.4%）、安控科技（+14.8%）、光一科技（+14.3%）、当升科技（+12.3%）。

新能源汽车：电动车的复盘与展望

我们认为本轮电动车板块的上涨主要原因是悲观预期的修正和明年板块的估值切换。当前时点，我们的核心观点：明年下游需求较高概率比市场预期更好，对板块有信心。投资建议上，第一，细分领域上，电池优于材料，行业格局和议价能力更强；第二，材料领域，优选全球竞争力的标的。第三，盈利真正触底的环节。逻辑在于，短期来看，进入海外供应链价格比国内高，利润更加丰厚；长期来看，进入海外供应链代表着产品差异化和全球竞争力。电池板块继续主推【宁德时代】，同时关注【欣旺达】（电子覆盖）、【亿纬锂能】。材料板块，继续推荐有全球竞争力的标的，推荐标的【璞泰来】（与机械组联合覆盖），建议关注【恩捷股份】(与化工组联合覆盖)和【当升科技】。建议关注盈利见底的电解液板块，标的为天赐材料、新宙邦。

光伏：发改委、能源局下发《清洁能源消纳行动计划 2018-2020》

中电联近日公布 2018年 1-10月份电力工业运行简况，新增太阳能装机 3651万千瓦，太阳能发电设备平均利用小时 1060 小时；发改委、能源局印发《清洁能源消纳行动计划 2018—2020》，计划 2020 年，光伏发电利用率高于 95%，弃光率低于 5%。标的方面，我们仍旧看好洗牌后有明显优势和行业地位的多晶硅料的龙头企业通威股份，单晶硅片及电池组件龙头隆基股份，建议关注光伏玻璃龙头信义光能，林洋能源，以及海外销售市场布局分布相对平衡的企业，如阿特斯、晶科能源、东方日升等海外电池、组件龙头。

风电： 10 月新增风电 334 万千瓦，广东公示 5000WM 海上风电

中电联公布 1-10 月份新增风电 1447 万千瓦，比上年同期多投产 323 万千瓦，风电设备平均利用小时 1724 小时；，广东揭阳市发改局发布 7 个海上风电项目核准前公示，总装机容量为 5000MW。标的方面我们继续推荐国内风塔龙头企业天顺风能，同时建议关注风机龙头金风科技。

电力设备：张北～雄安特高压交流工程获核准

国家电网报 30 日报道，张北～雄安 1000 千伏特高压交流输变电工程项目正式获得河北省发改委核准批复。预计特高压项目相关设备商将在 2019 年下半年至 2020 年迎来收入确认高峰。标的方面，随着相关特高压输电线路建设工程招投标的陆续落地，版块内龙斗设备商有望迎来持续性的业绩改善，推荐关注平高电气、国电南瑞。

风险提示：或存在新能源汽车推广不达预期风险；或存在新能源发电政策支持及补贴发放不达预期风险。
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