机械设备行业周报：寻找确定性：轨交装备行业景气预计有望修复

核心组合：中国中车、三一重工、北方华创、杰瑞股份、郑煤机 [Table_Summary]

重点股池：中铁工业、安徽合力、长川科技、威海广泰、永贵电器、恒立液压、海油工程、石化机械、中油工程、中海油服、通源石油、天地科技、金卡智能、海特高新、晶盛机电、徐工机械、柳工、艾迪精密、华测检测、埃斯顿、上海机电、中集集团、振华重工、杰克股份、中鼎股份

核心观点：寻找确定性：轨交装备景气预计有望修复；关注底部优质股

（1）宏观经济承压，预计明后年轨交投资及装备景气度有望修复。铁路投资提升和加速：年初中铁总规划投资 7320 亿，下半年由于宏观经济承压和基建“补短板”的提出，中铁总固定资产投资有望重回 8000 亿水平；我们预计明后年铁路投资有望在 8000 亿元以上；如果宏观经济压力加大，铁路基建有望进一步加码。“公转铁”的推进：铁路货车车辆采购有望较快增长。推荐整车龙头中国中车；关注盾构机、铁路道岔龙头中铁工业。

（2）政策松动叠加原材料价格企稳，部分需求较好的中游制造业相对利好。近期政策边际放松，有扩内需、加大基建、适度宽松趋势。 10 月份，基建投资增速实现了今年以来的首次回升，带动固定资产投资增速实现连续第二个月回升。上游原材料价格对装备制造业的影响趋于正面，部分需求好的装备制造企业盈利趋势向好。推荐工程机械龙头三一重工、工程机械零部件龙头恒立液压，以及工程车辆龙头安徽合力。

（3）看好优质成长股（半导体设备等）的中长期机会。国外需求增速放缓对内资设备企业的中长期发展影响较小。全球半导体设备销售增速下滑，但存在地区性差异，预计 2018 年中国大陆半导体设备增速将达 60%以上显著高于全球水平。主流晶圆厂建设及设备采购稳步推进，国内设备市场持续扩张。 2019-2020 年是订单释放的关键时期。推荐北方华创、长川科技、晶盛机电等优质成长公司。

（4）关注底部优质成长股估值修复：重点关注底部优质成长股（现金流好、大股东质押比例低）：金卡智能、海特高新、威海广泰等。

（5）持续关注油价波动，关注 12 月 OPEC 大会。油服板块：海油、页岩气边际增量弹性大；业绩拐点逐步显现。国家能源安全要求加大国内油气勘探开发，国内油气公司有望扩大资本开支，油服国企巨头和具备竞争优势的民企龙头有望受益。持续关注杰瑞股份、石化机械、海油工程、通源石油。

上周报告/交流：轨交装备行业、华测检测等

【轨交装备】配置价值提升——基建加码、确定性提升

【华测检测】股权激励计划草案推出，要求未来 3 年业绩快速增长

风险提示：周期性行业复苏持续性风险、商誉减值风险、油价大幅波动风险。
查看PDF原文