公用事业：行业周报（第四十九周）

本周观点

供暖季开启以来，天津、河北、湖北、陕西等多地密集听证，对居民和非居民用天然气价格做了上下游联动和季节性的上调，我们认为伴随相关政策措施持续推进落地，将有助于缓城燃商成本端压力，利好龙头燃气分销标的，建议关注深圳燃气、百川能源。

子行业观点

环保： 2019 年 1 月 1 日《土壤污染防治法》将正式施行，我们认为，伴随土壤污染防治相关法律法规的落实推进，将有效催生土壤修复需求释放，土壤修复项目有望加速落地，建议关注高能环境、博世科。公用: 供暖季开启以来，天津、河北、湖北、陕西等多地密集听证，对居民和非居民用天然气价格做了上下游联动和季节性的上调，我们认为此举将有助于缓城燃商成本端压力，利好龙头燃气分销标的，建议关注深圳燃气、百川能源。

重点公司及动态

环保组合：华测检测:精细化管理成效显著，短看利润率拐点；下游全覆盖，将享受大部制改革+消费升级+检测规范管理带来的红利。瀚蓝环境:燃气供水污水提供稳定现金流，固废业务保增长，估值低。公用组合：华电国际:低 P/B，高弹性火电龙头。华能国际:最大火电公司，高弹性+高分红。

风险提示：政策推进不达预期，项目进度不达预期。
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