有色金属周报：碳酸锂价格有望企稳反弹

本周核心观点

上周美元指数 96.74（ -0.49%），基本金属涨多跌少，两市仅铜、镍收跌，其他品种均录得涨幅。其中上期所锌价周涨幅 6.80%领涨。 LME 镍价周跌幅 2.19%领跌。小金属方面，镁价微跌 0.26%至 1.90 万元/吨。钴价继续收跌 2.56%至 38.0 万元/吨。镝铁下跌 2.42%至 121.0 万元/吨。贵金属方面， COMEX 金价上涨 2.28%至 1254.0 美元/盎司。

消息面上，根据 SMM 统计数据显示 11 月国内精炼锡产量 1.12 万吨，较10 月下降 9.7%，缅甸锡精矿进口量下滑逐步传导至精锡产量，短期或支撑锡价。智利 Codelco 宣布计划 12 日起关闭旗下 Chuquicamata 冶炼厂75 天， Salvador 冶炼厂关闭 45 天进行环保排放改造，短期炼厂停产或使全球铜矿供应趋于宽松。

行业观点方面，我们判断短期碳酸锂价格有望见底反弹，一方面当前 8 万左右的电池级碳酸锂价格已经低于不少新建产能的生产成本，价格成本倒挂使新产能开工以及投产进度或低于预期；另一方面随着冬季气温下降，国内低成本的盐湖提锂产量或逐步下滑。短期供应端趋紧有望支撑碳酸锂价格企稳反弹。

行业配置上，我们建议三条主线： 1、新能源汽车补贴政策落地以及下游复工补库带来的钴、锂预期差机会。 2、看好铜、锡精矿供给拐点带来的价格长期机会；3、上游原材料价格波动趋缓带来的中游加工环节利润改善机会。

推荐组合

核心组合：久立特材、东睦股份、江特电机、洛阳钼业、华友钴业、锡业股份。

上周行情回顾

上周沪深 300 指数收报 3181.56，周涨幅 27.97%。有色金属指数收报2606.04，周涨幅 1.80%。

风险提示：金属价格异常波动，下游不及预期。
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