黑色金属行业周报（第四十九周）

本周观点：唐山限产加码待观察，高成本钢厂或主动减产

据有色资讯报道， 2018 年 12 月 3 日，唐山市发改委下发《关于严格落实钢铁行业高炉装备错峰生产要求的函》。唐山钢厂限产是否加码仍有待观察，据 mysteel，上周唐山高炉产能利用率（不含淘汰高炉） 73.53%，周环比降 0.95pct。据 mysteel，上周全国高炉产能利用率（不含淘汰高炉）82.11%，周环比降 1.06pct，超唐山高炉产能利用率降幅，推测是部分地区（西北、东北）的高成本钢厂因出现现金流亏损减产导致。上周社会库存大幅下降，或因雨雪天气导致在途运输量较大。

上周回顾

上周沪深 300 涨 0.28%，申万钢铁指数涨 2.46%。

重点公司及动态

2018年 12月 3日晚，南钢股份（以下简称“公司”）发布《未来三年（ 2018-2020年度）股东回报规划》，拟实施“年度拟分配的现金红利总额（包括中期已分配的现金红利）应不低于该年度归属于上市公司股东的净利润的 30%”。我们预计公司 2018 年归属于母公司股东净利润 45.98 亿元，按 2018 年 12月 7 日收盘价计，公司市值 153 亿元，按《回报规划》则股息率 9.02%，对市场较有吸引力。

风险提示：宏观经济形势变化；环保等政策风险；下游需求增速低于预期。
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