投资要点
市场回顾： 本周沪深 300 下跌 0.49%收 3165.91，非银金融（申万）下跌 1.85%，跑输大盘 1.35 个百分点，涨跌幅在申万 28 个子行业中排第 19名。其中多元金融板块跌幅最小,下跌 0.44%;其次是保险板块下跌 1.53%;券商板块则下跌 2.35%。个股方面，本周券商板块中第一创业涨幅最大，上涨 3.89%；而保险板块中新华保险跌幅最小，下跌 0.48%；多元金融板块中光大嘉宝上涨 11.69%，涨幅最大。
券商： 本周中央政治局会议重提“六稳”（ 稳就业、稳金融、稳外贸、稳外汇、稳投资、稳预期）， 淡化去杠杆内容，这表明在经济存在下行压力背景下去杠杆不再是短期主要矛盾，未来托底政策有望进一步落地。 前期监管层已出台多项举措解决民企融资问题，化解股票质押风险，目前已取得一定成效。证监会也从提升上市公司质量、优化交易监管和鼓励价值投资三个角度强化资本市场改革，包括推进并购重组市场化改革、放宽再融资规定、推出科创板等。 另外，本周华泰证券、广发证券、招商证券信用衍生品业务获证监会批准，公司可以开展银行间市场信用风险缓释工具、交易所市场信用风险缓释工具以及监管认可的其他信用衍生品卖出业务。加上前期中金所全面调整股指期货交易限制， 未来券商衍生品业务有望获得发展。 在政策暖风频吹的背景下， 券商板块业绩和估值均有进一步改善空间，仍建议关注龙头券商中信证券（ 600030）、 华泰证券（ 601688）。
保险： 本周四家上市险企分别公布 11 月保费收据， 2018 年 1-11 月，中国平安 /中国太保 /中国人寿 /新华保险累计实现保费收入同比+19.05%/+14.65%/+4.50%/+11.73%，与 1-10 月保费收入同比增速基本持平。 其中平安寿险 1-11 月累计实现新单保费收入同比转正（同比增长0.01%）。 而在国内经济下行背景下，险企销售大单将会受阻， 2019 年开门红仍将承压，这在近期板块走势中也有所反映， 后续仍需持续关注险企开门红布局。 投资端方面，长端利率水平目前存在下行压力。而在监管层深化市场改革，政策红利不断释放的背景下，股票市场有望触底回升，险资权益投资收益有望受益。 另外，本周中国平安公告表示， 增设三个联席首席执行官岗位，由李源祥、谢永林、陈心颖担任分别分管个人客户综合金融业务/公司客户综合金融业务/科技业务。 还公告表示， 股东大会通过了不超过总股 10%的公司股票回购方案。 当然， 具体的回购价格、数量及时间仍存不确定性。 对于保险板块而言， 虽然短期存在不确定因素，但是当下险企 PEV 估值仍较低， 且未来保费增长空间较大， 因此建议长期关注中国平安（ 601318），新华保险（ 601336）。
风险提示： 股票市场低迷，监管政策变化
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