匿名人员
2019-2-23 23:59
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行情回顾
上周，轻工制造行业跑输大盘 0.43pct： SW 轻工制造（ -0.92%） VS 沪深300（ -0.49%） /中小板指数（ -2.22%） /创业板（ -2.28%）；个股周涨幅前五分别为：包装印刷—通产丽星（ 60.98%）、 劲嘉股份（ 6.85%）、 宝钢包装（ 4.16%）、 昇兴股份（ 3.72%）和鸿博股份（ 3.50%）；家用轻工—松发股份（ 12.52%）、 邦宝益 智（ 8.74%）、 中源家居 （ 6.46%）、 帝欧 家具（ 5.81%）、和实丰文化（ 4.45%）；造纸—中顺洁柔（ 1.80%）、 山鹰纸业（ 1.56%）、 冠豪高新（ -1.05%）、 博汇纸业（ -1.49%）和太阳纸业（ -1.63%）。
本周观点
造纸板块： 上周国内废纸价格出现明显反弹， 究其原因一方面纸企在年底之前有促使成品纸价格上涨的动力，另一方面部分中小纸企库存逐渐被消化，由于补库存导致对国废的需求增长。同时由于近期国内天气原因，公路交通运输受到一定影响，部分废纸运输车辆未能及时入厂，这也促成了此次国废价格的抬头。但由于下游市场需求仍未见明显好转，此次废纸和成品纸价格的上涨未形成有效支撑，短期价格仍有波动下跌的可能。上周木浆价格依然小幅下跌，从近期走势来看，伴随 2018-2019 年木浆产能的集中释放，木浆的供需平衡将被打破，短期之内木浆价格仍将继续回调。 对以木浆为主要原料的造纸企业而言，生活用纸企业由于终端商品价格波动较小，成本价格的下跌将有利于改善企业盈利边际。
家用轻工板块： 12 月 3 日金牌厨柜发布公告成立金牌桔家云整装科技有限公司，正式进军整装领域。而上周五青岛有屋家居宣布完成 12 亿元 A 轮融资，并推出新品牌 NXhome 计划明年在整装领域集中发力。从企业的角度来讲， 客流量的减少与获客成本的提升成为各家居公司需要面临的重要问题，而整装业务的拓展实际上是获客入口的前移。而从消费者的角度来看，现在越来越多的人倾向于一站式的消费体验，希望家装方案更加简便省事。双方的动力相结合促成了整装业务的需求与发展，也是未来家居企业的一个发展方向。但同时，由于整装业务所涉及的产品种类众多、服务链较长，因此若想拓展整装业务，需要企业有较多产品品类储备以及极好的供应链资源统筹整合能力。
包装板块： 与今年“双 11”的火爆程度相比，上周“双 12”的购物热情明显偏冷淡， 并未给包装企业贡献太多增量。与此同时，上周箱板瓦楞纸企纷纷发布涨价函，短期之内再次给包装企业带来成本端的压力。目前下游消费市场需求依旧偏弱，且近期所谓“物流停运”的消息已被辟谣，不存在提前备货的动力，因此中小包装企业仍将面对订单量下滑的局面。上周周末国家队携各自加热不燃烧产品参加上海电子烟展， 提振了市场对 HNB 产品的信心， 并使市场更具竞争力、更具规范性。
投资建议
浆价下降为生活用纸带来盈利边际改善利好，废纸系价格近期回调，后市走向有待观察。 建议关注： 中顺洁柔、 欧派家居、 尚品宅配、 吉宏股份、劲嘉股份。
风险提示
宏观经济波动风险，原材料成本上涨风险，新产能无法及时消化的风险，大客户流失的风险。
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