基础化工行业2018年1月份第4期周报：中石化业绩可圈可点，纤维及农药板块表现亮眼

主要化工产品涨跌情况：

涨幅居前：乙烯(CFR东南亚到岸价，18.96%），重交沥青（华东，14.29%），丙烯酸（浙江卫星，11.49%），MTBE（山东，11.49%），SBS改性沥青（华东，11.11%）。

跌幅居前：天然气（NYMEX期货，-9.2%），动力煤（秦皇岛，-6.46%），环氧丙烷（华东，-3.17%），甘氨酸（河北，-2.80%），硬泡聚醚（华东，-2.78%）。

近期东兴化工主要观点：

联合石化亏损反应过度，中石化18年业绩可圈可点。1月25日中国石化发布2018年业绩快报公告，快报显示中国石化2018年预计净利润同比增长22.04%，达到624亿元。18年原油价格大起大落，中国石化充分发挥一体化优势，上游板块大幅减亏，炼油和销售板块业绩稳中有升。四季度原油价格冲高之后大幅回落，一度跌至50美元/桶附近，联合石化对原油价格走势出现误判，根据中石化公布数据显示，18年全年经营亏损约为46.5亿元。联合石化进行期货市场套期保值是其职责所在，出现大幅亏损也是正常经营之下造成的。对此市场反应过度，根据基金公司披露的数据显示，18年四季度重仓持有中国石化公司股票的机构数量大幅下降182家至82家，对应股价下跌约29.07%。公司亮眼业绩提升市场信心，OPEC减产逐渐实行给予原油市场多头支撑，公司作为良好化工巨头的质地未改，股价将迎来修复行情。建议重点关注中国石化。

业绩预告给予市场信心，精细化工板块值得重点关注。1月19日中旗股份发布业绩预告，预计18年公司实现净利润约1.95亿元，同比大幅增加66%~75%。19和20年公司新增产能将逐渐释放，出色的业绩表现提振市场信心，上周公司股价表现强势，周一涨停收盘，全周涨幅高达16.54%。我们19年强烈看好精细化工板块，上游原材料价格的下跌以及行业格局的优化，质地优良的成长股将会受益。建议重点关注中旗股份、广信股份、台华新材。

上周市场回顾：

上周申万化工指数涨0.60%，同期上证指数涨0.22%。细分板块涨幅居前的为：氟化工及制冷剂（5.25%），玻纤（4.23%），其他纤维（4.18%），合成革（2.76%），农药（2.63%）。

东兴化工组合上周涨4.84%，相比行业指数高4.24个百分点。

本周推荐股票组合：

浙江龙盛（25%）、中旗股份（25%）、兴发集团（25%）、中国石化（25%）。

风险提示：环保力度低于预期，下游需求低于预期。
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