匿名人员
2019-2-23 23:56
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达利发布美焙辰新品，切入短保面包市场。10月15日-10月19日，食品饮料行业（一1 .5%）跑输沪深300指数（一1.1%）。平安观测食品饮料子板块中，涨跌幅最前依次为大市值(+2.0%)，低估蓝筹(+1.8%)，白酒（-0.6%），乳制品（一1.0%），和高估值（一1.7%）。10月16日，达利在惠安召开“美焙辰”短保面包发布会，并推出五大系列28款产品，计划11月份率先在福建和东北铺货销售，19年初再向全国范围铺开。达利对短保面包筹备已久，花费1年多时间实现销售队伍、经销商体系逐步从长保一中保一短保的过渡，并投入重金进行产能布局和品牌宣传。短保面包具备几百亿存量规模，且顺应早餐消费升级下市场快速扩容、绝对龙头尚未形成之势，达利对短保面包的期望和决心毋庸置疑。我们认为达利布局短保面包虽短期会对短保面包竞争格局造成冲击，但费用投入下有望和竞争各方共同加快做大行业规模，作为行业的先行者桃李在商业模式和市场份额上具备优势，也有望受益行业加速扩容。
最新投资组合：伊利股份(25 3%)、老白干酒(16 6%)、贵州茅台(14 1%)。伊利虽短期费用投放大增，但坚持与竞争对手拉开差距的战略仍卓有成效．领先优势日益明显。往长远看，格局转换必然带来利润率显著提升，这比短期获取竞争波动的利润更具确定性及持续性。老白干并购事项成功落地，产品升级、聚焦省内战略渐入佳境，河北王地位渐巩固，是分享次高端红利和百元价格带利润率提升的好品种。茅台周期性客观存在，但一批价遥遥领先，应对周期底气非常足，足以支撑量价齐升。
本周热点新闻点评：1）10月12日，江苏省消保委发布酱油产品比较试验报告，涉及48个品牌，有29个样品不符合国家相应标准，包括海天、李锦记等，海天15日回应称蛋白质NRV%是一个营养参考值，标示值低于计算值并不构成产品品质问题，更不是食品安全问题；2）江苏今世缘公告拟以现金方式收购山东景芝酒业，合计收购股份比例为34%_4g%。景芝酒业拥有一品景芝、景阳春、景芝白乾、阳春滋补酒四大系列品牌，是芝麻香型白酒领军企业，也是鲁酒振兴的龙头企业；此次跨省强强联合或能加快今世缘进军重点布局的山东市场的步伐，同时也可能为这两家区域酒企龙头创造突围的路径；3）洽洽食品称拟出售子公司江苏洽康的全部股份，本次调整主要是为剥离亏损业务，进一步有效整合资源，优化资产结构，公司主要战略重心在瓜子主业和坚呆上，其他的休闲食品细分品类中，后续也将重点聚焦发展“能做到第一第二的品类”。
风险提示：1、宏观经济疲软的风险：经济增速下滑，消费升级不达预期，导致消费端增速放缓；2、业绩不达预期的风险：当前食品饮料板块市场预期较高，存在销售数据或者业绩不达预期从而造成业绩估值双杀的风险；3、重大食品安全事件的风险：消费者对食品安全问题尤为敏感，若发生重大食品安全事故，短期内消费者对某个品牌、品类乃至整个子行业信心降至冰点且信心重塑需要很长一段时间，从而造成业绩不达预期。
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