匿名人员
2019-2-23 23:56
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投资建议：板块景气度持续向上，加强配置近期回调的龙头标的，持续推荐航空主机厂龙头标的。本周上证综指下跌2.17%，申万国防军工指数下跌3.95%，跑输市场1.79个百分点，位列申万28个一级行业中的第16名。本周A股市场继续下跌，各行业均受一定程度影响，我们认为随着主要股指全线温和反弹军工板块有望触底回升。本周军工板块的几支龙头标的中航光电、中航沈飞等均出现了较为明显的回调，我们认为公司基本面没有发生变化，看好公司的长期发展，建议加强配置。10月20日，AG600在湖北荆门进行水上首飞，验证飞机在水面起飞和降落的性能，它是我国自行设计研制的大型水陆两栖飞机，据中航工业集团介绍，AG600坚持自主创新，全机5万多个结构及系统零部件中98%由国内供应商提供，全机机载成品95%以上为国产产品，AG600零部件的逐步国产化及其成功首飞标志着我国在自主创新方面又迈进了重要一步，；10月15日，广东宏大爆破股份有限公司自行投资、自主研制的导弹武器系统HD-1项目在北方某飞行试验基地圆满完成次超声速巡航飞行试验。行业层面，我们认为中长期趋势仍向好，维持18年拐点逻辑不变。从主机厂、核心零部件配套、民参军企业中报表现来看，军改影响逐渐消除，军工板块整体基本面好转趋势得到初步验证。我们预计下半年订单有望进一步释放，继续看好军工板块。重申我们关于18年是军工行业拐点的判断，强调军工行业改革+成长逻辑。（1）成长层面，军费增速触底反弹、军改影响消除、武器装备建设5年周期前松后紧惯例，叠加海空新装备列装提速，驱动军工行业订单集中释放，为军工企业业绩提升带来较大弹性；（2）改革层面，院所改制、军工混改、军民融合等逐步推进，今年有可能出现阶段性行情，提示关注。去年7月首批军工院所改制启动，有望在今年内实施落地，但第一批试点大多数只改制不注入，与上市公司关联不大，18年第二批院所试点有望启动，我们认为二批、三批试点才有可能出现核心资产。
推荐标的：重点关注优质军工白马（中航沈飞、中直股份、中航光电、中航机电、中航飞机，航天发展），同时建议关注湘电股份、海格通信，改革线关注杰赛科技、国睿科技、四创电子，民参军关注细分方向龙头：东土科技（工业互联网+军工信息化）、泰豪科技（智慧能源+军工）、康达新材（聚酰亚胺）等。
热点聚焦：2018年10月17日，航天发展发布公告，公司拟联合控股股东中国航天科工集团有限公司下属北京华航无线电测量研究所、智慧海派等5家公司共同在南京投资新设航天科工微系统研究院有限公司，推进微系统产业发展。拟投设公司将开展芯片、器件、组件到复杂微系统的设计及生产，应用于航天装备、通信、智慧城市、物联网等领域。
行情回顾：上周（10.15-10.19）上证综指下跌2.17%，申万国防军工指数下跌3.95%，跑输市场1.79个百分点，位列申万28个一级行业中的第16名。
公司跟踪：(1)中国海防：中国船舶重工集团海洋防务与信息对抗股份有限公司发布《关于公司股票复牌的提示性公告》。中国船舶重工集团海洋防务与信息对抗股份有限公司因筹划重大资产重组，经向上海证券交易所申请，公司股票自2018年4月16日起停牌。2018年10月17日公司披露了《关于上海证券交易所的回复公告》。根据相关规定，经向上海证券交易所申请，公司股票将于2018年10月17日开市起复牌。（2）中航沈飞：中航沈飞股份有限公司发布《关于首期限制性股票激励计划获国务院国资委批复的公告》。中航沈飞股份有限公司近日收到控股股东中国航空工业集团有限公司转发的国务院国有资产监督管理委员会《关于中航沈飞股份有限公司实施首期限制性股票激励计划的批复》（国资考分〔2018〕701号），国务院国资委原则同意公司实施限制性股票激励计划，原则同意公司限制性股票激励计划的业绩考核目标，以后年度实施股权激励计划应当报国务院国资委备案后实施。
热点新闻：(1)我国成功发射两颗北斗三号全球组网卫星。10月15日12时23分，我国在西昌卫星发射中心用长征三号乙运载火箭(及远征一号上面级)，以“一箭双星”方式成功发射第39、40颗北斗导航卫星。据介绍，这两颗卫星属于中圆地球轨道卫星，是我国北斗三号系统第15、16颗组网卫星。(2)中国北斗关键器部件实现全面国产化。中国卫星导航系统管理办公室副主任马加庆15日在接受记者采访时透露，中国北斗目前已实现关键器部件、用户设备全面国产化，走出了一条国家重大工程自主可控发展道路。(3)中国新一代涡扇中推航发首次公开，或将装备FC31战机。近日航发贵发所公众号载文，报道沈飞所到贵发所进行走访、交流。贵发所现在主要研制两型号，一种是在RD-93涡扇发动机基础上改进而来的WS-13涡扇发动机，前者用于FC-1枭龙改进型战斗机，后者用于利剑无人机、神雕高空反隐身无人机等，624、贵发所还在发展中国新一代涡扇中推，它的目标定位于F414涡扇发动机，可能是FC-1鹘鹰隐身战斗机动力系统。
风险提示：军民融合相关政策落实进度存在不确定性；军工板块估值较高；军工混改、科研院所进程不及预期。
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