匿名人员
2019-2-23 23:56
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本周市场走势
过去一周化工指数涨幅 4.16%，跑赢沪深 300（涨幅 3.67%）；化工子板块除了炭黑（ -0.5%）和氨纶（ -3%）下跌外，其余板块均上涨，涨幅较大的为氟化工及制冷剂（ 8.95%）、聚氨酯（ 7.31%）、涂料油漆油墨制造（ 7.19%）、涤纶（ 6.29%）、磷化工及磷酸盐（ 5.99%）。
本周价格走势
在本周观察的 237 个产品中，价格上涨产品有 26 个，持平有 123 个，下跌产品有 88 个。在价格上涨产品中，涨幅前五的为 R32、环氧氯丙烷、硫酸、氢氟酸、国产维生素 B2，价格分别上涨 14.29%、 11.84%、 11.70%、 9.84%、7.14%，跌幅前五的为丙烯腈、液化气(C4，青岛石化) 、甲苯、液化气（长岭石化）、二氯甲烷，价格分别下跌-15.09%、 -12%、 -9.34%、 -9%、 -8.89%。随着油价走低，主要化工产品价格中枢亦随之回调。
在本周观察的 50 个产品价差中，价差上涨产品有 23 个，持平有 5 个，下跌的有 22 个。在价差上涨产品中，涨幅前五的原油价差、黄磷价差、燃料油价差、涤纶短纤价差、氨纶价差，涨幅分别为 51.85%、 40.72%、 33.94%、32.48%、 27.84%，本周价差跌幅前五的产品分别为顺酐法 BDO 价差、 PTA 价差、 TDI 价差、电石法 BDO 价差、汽油价差，跌幅为-328.57%、 -146.25%、-14.41%、 -13.91%、 -9.37%。
原油： WTI 最新价格 63.69 美元/桶，较上周下跌-5.77%，较 10 月 3 日高点下跌-16.44%；布油最新价格 72.89 美元/桶，较上周下跌-6.09%，自高点累计跌幅近 15.53%。油价持续走低一方面由于美国原油库存持续高企，上周再次增加 321 万桶，原油库存连续第六周增长；另外从供给端看， 10 月 opec产量达到 3333 万桶/日，创减产协议以来的最高纪录，其中沙特达到 1068万桶/天，创历史新高。 当地时间 5 号美国对伊制裁将会生效， 预计美国将给予 8 个国家继续从伊朗进口石油的豁免权，国际油价短期持续承压。
投资建议
三季度以来，受环保边际放松、需求不振、高价库存去化、油价走弱等因素共同影响，化工板块呈现产品价格承压，盈利能力环比回落情况，预计四季度业绩持续承压，行业整体维持中性评级。 当前时点我们重点推荐供需格局持续改善，量价具备强支撑，受油价波动影响有限子行业， 如氟化工、磷化工。个股方面： 1） 强推巨化股份（ 600160），公司是国内氟化工行业龙头，核心制冷剂产品淡季不淡，价格持续坚挺，原材料萤石、氢氟酸价格上涨有望持续提振制冷剂价格，三季报业绩大超预期，此外非制冷剂业务经营持续改善，当前动态估值 8 倍左右已是历史最低，强烈推荐； 2） 受上游焦炭和石墨电极价格上涨影响，黄磷价格触底反弹，目前价格达到 15600 元/吨，同时磷酸一铵价格也持续走高，建议关注新洋丰（ 000902），公司目前 800万吨磷复肥产能及 180 万吨磷酸一铵产能，直接受益于磷肥产业链价格上涨； 3） 涨价品种如青松股份（ 300132）持续受益于合成樟脑市场格局优化带动产品价格上涨维持强烈推荐； 4） 此外如雅本化学（ 300261）等受益于农药景气周期上行，订单饱满业绩持续释放的精细化工品种也值得投资者关注。
风险提示： 原油价格波动、 需求不达预期
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