匿名人员
2019-2-23 23:55
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事件
乘联会发布10月新能源汽车厂家销量数据。10月，全国新能源狭义乘用车批发销售12万辆，同比增长84%，环比增长21%。其中，纯电车型销量同比增长80%，环比增长29%；插电车型销量同比增长105%，环比基本维持。纯电A00级车销量同比增长37%，环比增长79%；纯电A0级车销量同比增长218%；纯电A级车销量同比增长169%。2018年1-10月，全国累计销售新能源乘用车72.6万辆，同比增长93%。
评论
不惧车市低迷，10月新能源乘用车销量再创新高，年底热销行情逐步显现：国内汽车市场延续低迷状态，全国狭义乘用车10月批发销量同比下降13%，全年累计销量同比下降0.7%。新能源汽车逆势持续大幅增长，首次突破10万辆大关，环比增速扩大，单月销量再创新高，符合我们先前对年底行情的判断。过渡期后政策调整带来的影响已经基本消化，市场内新品迭出，激发消费者购买欲望。临近年底，消费者购车需求持续增强，外加市场存在对2019年补贴政策退坡40%的预期，都将刺激消费者提前购车。预计11、12月销量还将继续走高，且集中在受补贴政策变化影响最大的低续航、低能量密度的低端车型。
纯电车型占比继续提升，A00级表现亮眼，市占率重回第一，未来仍有发力空间；插电车型销量基本维持：本月纯电车型继续扩大市场份额，占比达到79%，主要来自纯电A00级车的贡献。10月纯电A00级车销量达到5.1万辆，环比增速达到79%，占纯电市场的55%，重回过渡期结束前对纯电市场的主导地位。我们认为，由于纯电A00级车车型小、带电量小、价值量小，近年来补贴调整向大电池、高能量密度方向靠拢，使得纯电A00级车受政策影响最大。临近年末政策调整预期加强，刺激厂家急于年底前完成销售，使得这一细分市场在进入第四季度后销量出现环比大幅增长。同时，国家六部委联合发布《关于加强低速电动车管理的通知》，大力整顿低速电动车市场，也将鼓励更多企业升级加入乘用车行列，未来将丰富低端纯电A00级车的选择，壮大这一细分市场。纯电A级车本月表现低于预期，市场份额大幅下降。插电车型本月销量基本维持，同比销量实现翻番，A级车仍然是市场主力，同比增长35%，环比略增3%，但市场总体格局基本稳定。
北汽新能源异军突起，环比增长159%；纯电A00级车销量普遍大增，EC系列销量环比增4倍；比亚迪继续引领插电市场；广州车展开幕在即，多款重磅车型蓄势待发：10月车厂排名发生变化，北汽新能源销量环比大增159%，达到2.8万辆，反超比亚迪成为第一，其中EC系列贡献最大，10月销量达到2.1万辆，环比增长424%。比亚迪在插电市场仍然独占鳌头，唐、秦、宋位列前三，龙头地位仍然稳固。合资新能源龙头企业华晨宝马本月销量环比小幅增长，排名第九，增长主要来自X1PHEV，环比增长14%。即将开幕的广州车展上，多款重磅车型即将发布或上市，其中比亚迪唐EV、插混版卡罗拉最为值得关注。自比亚迪唐换代以来，其插混版销量持续上升，换代取得巨大成功，此次纯电版续航能力达到500公里，有望在车型稀少的纯电B级车市场成为新的统治力量。而丰田卡罗拉作为燃油车市场的常青树，其双擎技术已成为混合动力技术的典范。此次插混版正是基于双擎版本打造，节油能力在市场中领先，目前也已进入推荐目录，预计将成为插混A级车不可忽视的力量。
投资建议
临近年末，新能源汽车产销进入传统旺季，补贴政策退坡预期下低端车型存在清库可能。合资品牌车型逐步丰富，但定价仍然稍高，短期内对自主品牌影响有限，但技术具备优势，中长期需要引起重视。继续关注产品线丰富、产品换代基本完成、市场份额高的新能源汽车自主品牌龙头：比亚迪。
风险提示
宏观经济下滑影响汽车市场销量；新能源汽车补贴进一步退坡风险；新车型不被市场认可风险。
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