机械设备：行业周报（第四十九周）

本周观点

稳增长政策的正效应遭遇需求下行的负效应，两者效益相抵，我们预计2019 年机械行业盈利增速将经历“减速—筑底—回升”过程。中国制造业或将经历一次重要的产能升级和行业份额结构重塑，龙头企业和高科技制造业有望在行业变革中胜出，并在资本市场上展示出“超额收益”。建议从两个思路寻找标的： 1）处在中国制造业技术升级方向上的半导体设备及激光设备产业链，建议关注锐科激光、晶盛机电和国产测试设备龙头； 2）可较大受益稳增长政策的标的，推荐中国中车，巨星科技。

子行业观点

1）半导体设备：国产设备处于突破拐点，看好国产半导体设备核心企业； 2）工程机械： 11 月销量符合预期，国内销量增速收窄； 3）轨交设备：铁路投资加码+“公转铁”推进，铁路设备行业或迎新的成长期。

重点公司及动态

1）中国中车：全球轨交装备领军者，中国先进制造排头兵； 2）恒立液压：油缸业务快速增长，泵阀业务进入收获期； 3）巨星科技：全球化布局+智能化产品或造明日巨星； 4）三一重工：拥有宽广护城河，龙头地位持续强化。

风险提示：宏观经济增速不及预期；行业政策转向导致下游需求低于预期；原材料价格大幅波动。
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