交通运输：行业周报（第四十九周）

本周观点

市场震荡，外围不确定性因素仍在，短期建议配置防御型的基础设施板块、成长型的物流板块，回暖看好周期性的航空、航运板块。 12 月 3 日-7 日，沪深 300、交运指数各上涨 0.28%、 0.80%；除港口外，其余交运子板块上周均跑赢市场。

子行业观点

机场-增持：盈利稳定分红率高，建议配置基本面优异个股。航空-增持：上周人民币升值油价维持低位，把握短期交易性机会。物流-增持：预计 18年全年快递业务量增幅放缓、龙头市占率有望提升。航运-增持：上周 BDTI和 BDI 分别上涨 1.98%和 0.77%、 SCFI 下跌 3.24%； OPEC 协议减幅高于预期，短期或将影响油运市场情绪。铁路-增持：“公转铁”利好铁路货运量增长。公路-中性：降费隐忧、公路治超与“公转铁”构成多重扰动。港口-中性：港口收费下调、经济下行影响吞吐量，短期承压。

重点公司及动态

公司推荐： 1）上海机场：结构持续改善、免税招标兑现； 2）中国国航、东方航空：周期底部、景气向上； 3）申通快递：正逢旺季、市占率稳步回升； 4）深高速：受贸易摩擦影响较小、高股息低估值； 5）中远海能：周期底部，原油补库存需求及长运距运输，有望加速行业复苏。

风险提示：经济低迷，国际贸易摩擦，国企改革低于预期，市场竞争加剧，油价大幅上涨，人民币大幅贬值，高铁提速，疾病、自然灾害等不可抗力。
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