本周行业观点禽价短期景气不减， 秋捕海参高价收官
禽养殖板块：
鸡苗价格环比回调，毛鸡价格环比上涨。本周山东烟台毛鸡收购价为 5.23 元/斤，环比上涨8.28%，鸡苗出厂价格为 7.25 元/羽，环比下降 11.59%。 毛鸡价格近期在回落之后再度反弹，表明终端需求仍然旺盛，主要归因于当前在非瘟疫情持续下的禽肉替代性需求。短期来看父母代存栏量呈现低位缓慢下行，需求在非瘟疫情常态化情况下偏稳定，供需持续偏紧，我们预计禽链价格短期走势稳中偏强。 中长期来看低引种、低换羽导致供给收缩，周期反转逻辑未变，禽链景气有望持续至 19 年。
海参板块： 海参秋捕基本结束，明年继续看涨。 本周海参大宗价为 200 元/公斤，环比持平，鲍鱼、扇贝和对虾本期单价分别为每公斤 140 元、 10 元、 180 元，整体维稳，海产品平均价格变动一定程度上反映了需求变动，从目前价格维稳来看海产品需求整体偏稳。今年海参秋季捕捞已基本结束，秋捕海参价格以接近 43%的同比涨幅收官， 我们预计本轮海参景气向上期还未结束，下个捕捞季参价还有上涨空间。 供需来看， 供给端受主产区参苗减产以及养殖户补苗能力和意愿下降的共同影响， 我们预计供给量最早于 2021 年春季恢复先前水平；需求端需考虑库存量变动的影响，今年随着鲜海参价格的持续走高， 下游加工企业开始主动消化库存，因此明年需求端除正常加工和消费需求外还将出现补库存需求，产量依旧紧俏的情况下，下个捕捞季仍会出现供需缺口， 鲜参价格有望进一步上涨。 参价景气养殖业务充分受益， 建议关注好当家、东方海洋。
生猪养殖板块： 非洲猪瘟五点猜想：1. 具有长期性。 8 月份我国首次发现非洲猪瘟疫情至今已有 70 余起，发生地以中小养殖场为主但也出现过存栏万头以上的规模养殖场，总扑杀头数已超过 60 万头， 且随着时间的推移疫情发生更加密集， 表现为每月疫情发生次数的逐步提升。 农业农村部在近期的规模生猪养殖企业座谈会上也表明， 需充分认识非瘟防控的重要性、 复杂性和长期性。我们认为非瘟疫情未来大概率偏常态化存在。
2. 区域价差缩小。 在疫情长期存在的情况下， 我们认为产销区域间的价差仍有望不断缩小。农业农村部在规模生猪养殖企业座谈会上表示，需正确理解生猪调运政策预期，把握变“调猪”为“调肉”政策走向。我们认为尽管受制于环保政策的影响产销区生猪产能格局不会发生大的变化，但产区配套屠宰产能有望稳步提升，打通猪肉产品的运输，打破疫情封锁的障碍，平抑产销区价差。证券研究报告信达卓越推推荐公司精选康敬东 行业分析师执业编号： S1500510120009联系电话： +86 10 83326739邮箱： kangjingdong@cindasc.com刘卓 研究助理联系电话： +86 10 83326753邮箱： liuzhuoa@cindasc.com产品提示： 【卓越推】 为行业周产品，集政策前瞻、市场热点、行业深度挖掘于一体，对追求绝对收益的投资者有重要参考价值。【卓越推】 行业覆盖公司里优中选优，每期只推 1-2 只股票。每周更新，若荐股不变，则跟踪点评，若荐股变，则说明理由。【卓越推】 为未来 3 个月我们最看好，我们认为这些股票走势将显著战胜市场，建议重点配置。信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD北京市西城区闹市口大街 9 号院 1 号楼邮编： 100031
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