环保行业研究周报：中央环保督查持续推进，关注垃圾焚烧行业的投资机会

投资建议：

“城镇化推进+环保督查”是垃圾清运量增加的主要推动因素。（1）城镇化推进：2017年，我国城镇化率仅为58.52%（国家统计局口径），与发达国家83.99%的城镇化率均值（世界银行口径）仍有较大差距；（2）环保督查：截至2018年12月6日，第二批中央生态环境保护督察“回头看”全部完成督察进驻工作，受理有效举报38133件，环保督查常态化态势明确。

我们根据·“十三五”全国城镇生活垃圾无害化处理设施建设规划

推算，垃圾焚烧市场在“十三五”仍有千亿空间。目前，垃圾焚烧市场已经从快速跑马圈地的高速成长期进入到了重视运营质量的“后垃圾焚烧市场”。在此阶段中，市场份额主要被规模较大的龙头公司所占据。此外，由于行业已经摈弃粗放型的发展方式并开始转向高质量发展，“后垃圾焚烧市场”的订单更倾向给予运营经验成熟的龙头公司，而改扩建项目也更信赖原有的运营单位，优质公司将在这种更健康的竞争环境下受益，业绩将仍然维持高增速，建议关注：瀚蓝环境（600323.SH）、上海环境（601200.SH）。

本周核心推荐：

碧水源（300070.SZ）、瀚蓝环境（600323.SH）、启迪桑德（000826.SZ）、博世科（300422.SZ）、盈峰环境（000967.SZ）。

上周市场回顾：

行业方面，上周沪深300上涨0.28%，环保与公用事业上涨2.22%，环保与公用事业跑赢沪深300指数1.94个百分点。

个股方面，上周表现最好的五只个股为渤海股份、创业环保、巴安水务、津膜科技、博天环境，分别上涨21.46%、16.65%、16.39%、14.08%、12.56%。

行业动态与最新政策：

【第二批中央生态环境保护督察“回头看”进驻工作结束】

【国家市场监督管理总局、国家发展改革委、生态环境部：《关于加强锅炉节能环保工作的通知》】

风险提示：融资环境恶化，政策推进不及预期。
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