匿名人员
2019-2-23 23:53
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金属钴:刚果金颁布新政， 开采成本提高。 本周， MB 低等级钴价格为 30.3-32 美元/磅，较上周下调 1.15 美元/磅。国内金属钴中间价格 362.5 元/公斤，较上周下滑 3.33%。 本周， MB 钴价下行较快，我们认为， 国际钴价仍处于历史高位， 国内外钴价差远高于历史平均水平，缩小价差是必然趋势，因此， 未来 MB 钴价还有下行区间。此外，刚果民主共和国宣布钴为“战略矿物”，适用 10%的矿业税率。目前钴矿物适用的矿业法为 3.5%，法令出台后税率提高 6.5%， 未来在刚果金开采钴矿成本将大幅提升，拥有矿山的企业将会控制开采量，下游电动汽车企业需求将大幅攀升，供需关系将有所改善，上游拥有矿储的公司将具有更强的话语权。 因此， 我们依次推荐拥有自有矿的企业，首推合纵科技，华友钴业、洛阳钼业，以及寒锐钴业、盛屯矿业、道氏技术。
钴盐： 市场观望情绪较重，供给方议价能力偏弱。 本周，氯化钴价格为 8.6 万元/吨， 较上周持平， 硫酸钴价格 6.9 万元/吨，较上周下滑 2.13%。四氧化三钴价格为 28.75 万元/吨， 较上周下滑1.71%。 受供需格局持续恶化影响，产能持续扩张造成上游议价能力减弱，下游需求方受新能源电池厂商年末资金紧张，补贴退坡影响，采购力度减弱，保持低库存过年心态普遍。并且，硫酸钴持续扩产，供过于求现象显著，生产商难以挺价，下游订单走低，市场成交冷清， 价格下行。 加之当前市场传闻 2019 年还将继续下调补贴， 导致下游动力电池厂商情绪紧张， 各需求商并不敢大量储备库存，市场观望情绪较重，预计后期市场价格还将继续下滑。 我们认为，短期内钴盐由于供过于求，还有下降的空间，但长期我们持续看好钴盐品种
三元 523： 三元材料价格小幅回落， 下游需求走弱。 本周，三元材料 523 价格 16.2 万元/吨，较上周持平。目前， 三元材料价格下行核心因素是下游市场进入淡季， 需求走弱和原料三元材料前驱体价格下行所致。 供给方面， 临近年底，部分动力电池及新能源汽车企业资金压力增大，付款能力偏弱，上游生产厂商为保证回款，减少部分下游订单。 我们认为， 由于上游供给端开始谨慎接单，控制产量， 预计未来短时间内价格将保持平稳。
锂盐： 碳酸锂生产厂商挺价， 氢氧化锂产量增加。 本周，电池级碳酸锂中间价为 80000 元/吨，较上周持平。氢氧化锂周度价格为110500 元/吨，较上周下降 4.33%。 目前， 碳酸锂生产商开工率持稳，虽然下游电池市场淡季需求疲软， 但由于生产商挺价，市场价格相对稳定。氢氧化锂产量随着赣锋锂业和瑞福锂业产能释放而增加，但是下游市场需求并无增长，随着年底到来需求疲软，采购意愿减弱，电池厂商有意保持较低库存过年， 市场价格再度走低。 我们认为，随着国内电池企业积极研发高镍系电池产品，未来对锂产品的需求将持续扩大，我们坚持看好碳酸锂，氢氧化锂等锂盐品种。
镍与镍盐：硫酸镍产量增加，下游需求偏弱。11 月电解镍产量 1.37万吨，同比下滑 4.64%， 1-11 月累计产量 13.29 万吨，同比减少8.23%。 11 月电解镍产量环比增加 3.86%，主要因临近月底，电解镍生产商加大生产力度，弥补之前检修减少的产量，达到全年生产计划， 预计 12 月产量将与 11 月持平。 11 月硫酸镍产量 0.88万吨金属量，实物量为 4.02 万吨实物， 1-11 月硫酸镍产量合计8.51 万吨金属，实物 38.68 万吨。 11 月产量环比上升 4.09%，增量主要由天津、浙江地区贡献。目前天津地区硫酸镍产量较之前大幅增加，当地工厂在经历今年大半年时间调试生产后，产量已连续 2 月提升至 4000 吨实物。 12 月，中国硫酸镍产量将继续爬坡。我们认为， 产能持续释放，但下游需求不旺，预期未来价格还有下调空间。
风险提示： 政策落地不及预期，宏观经济持续下滑风险
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