有色金属：黄金：趋势已来

承接前期贵金属观察《黄金，是 2016 年初还是 2018 年初？ 20181015》以及《链式拐点，贵金属（黄金、白银）有机会 20181129》，我们重点跟踪的美国真实收益率指标（USA 10y TIPS yield）终于在上周回落至 1%以内，这直接催动 COMEX 金价突破 1250 美元/盎司的关口，而我们认为真实收益率的回落是具有持续性的、趋势性回落，贵金属（黄金、白银）趋势性投资机会已然确立，维持前期观点，坚定看好贵金属（黄金、白银）投资机会！

什么导致了近期美国真实收益率快速下行？触发因素无疑为加息预期走弱“ 官宣”的出现——美联储主席鲍威尔在美国东部时间 28 日表示利率接近中性水平（just below），这与 1 个月以前利率距离中性水平还有一段长路（a long way）形成了鲜明的对比。鲍威尔指出，加息政策没有任何预设路径，而是为保持经济在就业与通胀前景变化时处于正轨而设计；在油价等不断回落的背景下，我们理解为通胀压力或已经不是问题，而维持就业成为美联储未来第一要务。

美国经济数据不断超预期下滑，加息预期或将进一步走弱，进而或将使得真实收益率进一步回落。从上周公布的几个关键经济指标来看，美国经济均出现了超预期的下滑，如 11 月非农就业人口仅增加 15.5 万人，远低于预期值 19.8 万人；密歇根大学消费者预期指数也创出了近 1 年的新低；与之对应的便是花旗美国经济意外指数从 11月底以来均处于负值状态。更甚者，伴随着 3年期和 5年期国债收益率的倒挂，圣路易斯联储主席 JamesBullard 表示，美联储可能考虑推迟今年 12 月加息。
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