匿名人员
2019-2-23 23:51
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11月份普通上市公司新签订单相比于10月份来说有小幅下降。同时，住建部、发改委加速出台棚户区改造计划，要求棚改融资以专项债为主，表明未来地方显性化举债仍是确定性方向。
基建补短板依然是重要推进领域：1-10月，中国房地产开发投资同比增长9.7%，增速比1-9月回落0.2个百分点。同期，商品房销售面积同比增长2.2%，增速比1-8月回落0.7个百分点；商品房销售额增长12.5%，增速回落0.8个百分点。尽管新开工面积、土地购置面积等依旧维持高位，但几乎所有的主要指标，均出现了增速下滑或降幅扩大的现象，楼市下行态势明显。今年以来，竣工面积相对增长较慢，调控政策从严导致国内贷款、个人按揭贷款等资金来源受到约束，仍是影响房地产投资的较大因素。预计到2019年下半年，本年度新开工地产将逐渐竣工，业绩会被逐步释放，将带动建筑板块的新一轮增长。重点看好铁路、路桥水利、工程设计、装修等板块。
普通上市公司11月份新签合同金额有所增加：11月份上市建筑企业（剔除建筑大央企）新签重大合同18项，总额99.67亿元；数量和金额均有所减少。月度上市企业新签订单波动性较大，单月份订单减少对建材板块有一定影响。
PPP条例加速出台，棚改融资以专项债为主：近期住建部、发改委等六部委联合下发《关于申报2019年棚户区改造计划任务的通知》（建办发[2018]55号），要求2019年新开工棚改项目，不得以政府购买服务名义实施建设工程或变相举债，确需政府融资的，应当依法通过发行地方政府债券方式（棚改专项债）融资。这表明棚改项目依靠政府购买服务模式支付将逐渐退出历史舞台，未来地方显性化举债仍是确定性方向，这一举措将大大降低政府的隐性债务风险，棚改资金来源和使用也会更加规范，预期对稳基建形成有力支撑。与此同时，发改委、财政部也配合地方政府紧急起草PPP条例，对PPP的合规性做了进一步的限制，我们认为PPP项目将来会进一步向着规范化方向发展，有望成为基建投资的重要途径。
建议从路桥、水电、设计结合细分行业龙头精选个股：考虑到当前基建补短板进一步推进，而下游地产与工业建筑需求当前也有一定分化。我们认为基建补短板推进将利好路桥施工、水利水电、路桥设计以及配套市政园林；地产企业赶开工进度将利好建筑设计、房屋施工，但对地产园林、装饰装修不构成利好；工业企业投资需求提升主要集中在能源化工，相对应施工企业将有一定利好。而资金面预期边际改善，对资金需求较高的建筑业全行业财务报表均有一定改善作用。综上所述，我们认为应该重点从路桥施工、水利水电、设计咨询三大板块选股，其他细分板块精选龙头结合优选建筑板块个股。建议关注：中国铁建、四川路桥、山东路桥、苏交科、中设集团、金螳螂、广田集团。
风险提示：下游需求不足，上游材料涨价、资金持续趋紧
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