传媒周报2018第35期：政策风险仍存，关注基本面为上

上周传媒行业收涨，表现强于沪深 300 及创业板指，各细分行业涨跌不一：上周（2018.11.30-2018.12.7），沪深 300 录得 0.28%涨幅，创业板指录得 0.87%涨幅，中信传媒指数收涨 1.10%，表现强于沪深 300 及创业板指，在 29 个中信行业指数中排名第 17 位。从细分行业看，剔除停牌股票后，各细分行业涨跌不一，涨幅从大到小依次为营销服务 4.25%，平面出版 3.25%，影视动漫 3.01%，游戏 0.43%，有线电视-3.44%；其他细分子行业分别为体育 1.11%，教育 2.68%。

本周行业重点新闻及公告：网络游戏道德委员会对 20 款游戏作出评议；腾讯音乐 12 月 12 日挂牌纽交所等。

本周互联网传媒行业观点：最近相关行业政策以及贸易争端暂时缓和对市场风险偏好的提升有一定的促进作用，但是在行业基本面没有太大变化的情况下，仍需谨慎前行。随着寒假及春节档的到来，可适当关注院线及相关内容板块。我们从三季报披露的情况来看，传媒行业整体营收利润并无改善，商誉压力经过 16、 17 年的释放后有所缓解，但总的商誉余额依然高企，行业系统性风险并未完全释放。我们认为个股的精选依然是未来一段时期内的投资主题，重点关注仍然有增长的细分行业龙头等。建议布局具备长期逻辑及安全垫的行业如付费内容、出版行业等，建议关注已处估值底部的龙头影视剧内容公司等。

重点推荐标的：光线传媒（300251）、分众传媒（002027）、完美世界（002624）、中南传媒（601098）等

风险提示：文化政策风险；资产市场政策风险；行业监管风险；宏观经济下行风险；外延并购资产减值风险等
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