匿名人员
2019-2-23 23:50
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电镀等五行业自行监测技术指南发布，进一步落实排污单位“按证排污，自证守法”。近日，生态环境部发布电镀、农副食品加工、平板玻璃、农药制造、有色金属等五个行业排污单位自行监测技术指南。生态环境部表示，在以上五个行业已经出台排污许可证申请与合法技术规范之后，排污单位自行监测技术指南为排污许可证管理提供重要技术支撑，进一步细化《排污许可管理办法（试行）》的要求，落实排污单位“按证排污，自证守法”的管理思路。排污许可制执行持续落地，有望进一步催化环境监测需求。
关注环保结构性反弹行情。10 月底以来，环保板块迎来多项融资、基建、财政等支持政策利好，前期市场预期有所提振，环保板块迎来估值修复行情。融资层面，民企债券融资支持工具落地，上市公司股权增发时间间隔和募资用途放宽，后续建议关注银行风险偏好和环保企业信贷融资的改善。财政部明确依法合规的、10%限额以内的 PPP 项目财政支出责任不是隐性债务，强化政府履约责任，表示今后不会再出现入库项目大幅波动的现象，《PPP条例》出台进度加快，有利于稳定市场对于 PPP 推进的预期。目前，环保板块 PETTM 不到 20x，仍处于 6 年来的低位，2018 年全年融资偏紧，预计环保板块整体业绩承压。建议关注后续民企融资支持政策、基建补短板政策、PPP 持续规范持续推进带来的结构性反弹行情，建议关注在手订单充足、业绩高增潜力大的【博世科】【国祯环保】，推荐监测龙头【先河环保】【聚光科技】。
发电量增速下降，煤价走跌，看好电力板块的防御价值。 根据统计局数据，2018 年 11 月份，全国发电量 5543 亿千瓦时，同比增长 3.6%，增速环比回落 1.2 个百分点。火电和水电发电量分别同比增长 3.9% 和 1.5%。 1-11 月份，原煤产量 32.1 亿吨，同比增长 5.4%，有效缓冲进口煤限制政策对煤炭供应的影响。12 月初，秦皇岛港 5500 大卡煤炭综合交易价为 580 元/吨，环比下跌 4 元。随着煤炭产能的有序释放，预计煤价有望延续上月稳中有降的趋势。若进口煤限制力度不如预期、火力发电量继续维持低增速，迎峰度冬期间有望迎来旺季不旺的行情，大幅缓解电厂成本压力。火电板块，影响火电业绩的三要素（煤价、电价和利用小时数）中，煤价稳中有降，利用小时数增加，电价总体平稳，共同推动火电企业盈利改善，火电业绩增长值得期待。水电板块的高分红和高股息率受到市场青睐，考虑到水电项目运营期间的资本开支较少，预计高分红或可持续。建议关注水电+火电相关投资机遇，重点关注【长江电力】 【华能国际】【华电国际】【华能水电】。
继续看好天然气产业链标的。 国务院《关于促进天然气协调稳定发展的若干意见》提出要加快天然气产供储销体系建设，促进天然气协调稳定发展，LNG 成为重要一环。《意见》研究将中央财政对非常规天然气补贴政策延续到“十四五”时期。建议重点关注拥有 LNG 进口优势的【深圳燃气】和拥有煤层气优质资源的【新天然气】。
投资组合： 【长江电力】+ 【华能国际】 + 【华电国际】 + 【华能水电】 + 【中国核电】+【新天然气】+【先河环保】+【聚光科技】。
风险提示：政策推进不及预期，动力煤价上涨，水电来水不及预期，电价下调风险。
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