匿名人员
2019-2-23 23:49
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多方面因素令油价承压，原油价格持续下跌
受市场对全球经济前景的担忧、美股大幅下挫、能源需求疲软等多方面因素影响，本周油价大幅下跌，布伦特和 WTI 原油期货价格分别收于 53.82美元/桶和 45.59 美元/桶。美元指数交投于 96.96 附近。中国原油期货主力合约成交量为 56.26 万。
美国石油钻井机数量增加，商业原油库存减少 49.7 万桶
本周，美国石油活跃钻井数增加 10 台至 883 台，油气钻机总数增加 1 台。美国原油及石油制品总库存减少 1074.3 万桶至 18.79 亿桶，美国商业原油库存本周减少 49.7 万桶至 4.41 亿桶。
11 月 OPEC 产量下降，较上月减少 1.1 万桶/日至 3296.5 万桶/日11 月 OPEC 产量小幅下降，沙特产量为 1101.6 万桶/日，较上月增加 37.7万桶/日；伊朗产量为 295.4 万桶/日，较上月减少 38 万桶/日；委内瑞拉产量为 113.7 万桶/日，较上月减少 5.2 万桶/日；利比亚产量为 110.4 万桶/日，较上月减少 1.1 万桶/日。
本周，石脑油、纯苯价格下降，乙烯、丙烯、丁二烯价格上涨。石脑油裂解、 MTO 价差、 PDH 价差均扩大。
市场对 OPEC 减产的承诺缺乏信心，沙特呼吁各产油国加大减产力度
由于对未来经济增长放缓和原油需求疲软的担忧，加上美俄等产油国不断创纪录的产量，国际油价持续下跌。虽然 OPEC+减产协议的达成有望改善供应过剩的局面，但市场对减产承诺的有效性和执行效率极度怀疑，令减产未能支撑油价下跌的态势。 19 日，沙特方面表示 OPEC 将在明年 4月举行会议，有望延长减产时间，沙特也将率先减产 40 万桶/日，在明年1 月将产量降至 1020 万桶/日。 目前， 关于市场担忧的需求问题， 需求历史数据显示，由于季节性的影响，每年的四季度和次年的一季度是全年的需求淡季，四季度需求不如二三季度只是季节性的正常体现。同时，根据国际能源署最新月报， IEA 对 2019 年原油需求增速预期保持不变，依旧为 140 万桶/日。伊朗方面，在受到制裁后，石油产量已降至 301 万桶/日，达到了 2016 年以来的最低水平。在中石油、俄罗斯相继暂停同伊朗的合作之后，据韩国海关的数据，韩国已连续三月未从伊朗进口石油，而此前韩国是伊朗石油除中国之外最主要的买家之一，伊朗能源出口的压力进一步增大。如果把时间拉长，我们依旧看好明年二季度，尤其是明年三月份后的油价走势。一方面是由于进入二季度之后，季节性有望需求回暖，加之临近美国对伊朗豁免期的尾声，伊朗的原油出口量是 240 万桶每天，凝析油出口是 50-60 万桶每天，成品油出口是 30 万桶每天，如果明年 5 月4 日美国撤销美国对伊朗的豁免，伊朗对外 0 出口的话，对原油市场的供给端依然是个极大的冲击。
投资建议：我们认为当前油价已经处于底部区间，看好明年二季度后的油价走势， ， 建议积极配置跟油价一阶相关的标的，上游、煤化工、轻烃裂解，重点关注中石油、中石化、中海油、新奥股份、卫星石化、华鲁恒升、阳煤化工等。还有民营大炼化板块，也将充分受益。
风险提示：中美贸易摩擦加剧，地缘政治风险，美国产量增速过快。
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