轻工制造行业周报：索菲亚追加5亿元投资生产基地，19年第一批外废配额同比翻倍

本周主要观点及投资建议

家居板块：发力大家居、智能生产制造，稳扎稳打构筑长期壁垒。索菲亚追加5亿元投资生产基地，深化“全屋定制”的大家居战略，进一步提升生产车间智能化水平；TATA木门牵手尚品宅配，强强联合争食大家居，通过双方优势资源的深度引入，全面优化品牌服务矩阵，为消费者提供最优整体家居解决方案。

造纸板块：19年首批外废配额同比去年翻倍，持续向龙头集中。固废中心公布2019年首批废纸核定进口总量为503.52万吨，与2018年核准的第一批外废227万吨相比翻了一倍。本次外废配额延续了向行业龙头集中的趋势，排名前五位的纸企依然为玖龙纸业、华泰纸业、广州造纸、山鹰纸业和理文造纸，占比分别为27.34%、14.70%、14.50%、13.01%和12.86%（合计达到82.41%）。

重点公司关注：我们长期看好家居龙头在渠道实力、成本效率控制能力、产品质量等多重优势下跑赢行业，大浪淘沙沉者为金。建议关注全屋定制+整装领跑行业的尚品宅配，与喜临门强强联手、协同发力的软体龙头顾家家居，以及大家居+信息化厚积薄发的欧派家居。造纸板块，建议关注差异化产品定位中高端、刚刚发布股权激励方案的生活用纸龙头中顺洁柔。

市场回顾

本周，上证综指下跌2.99%，报收2516.25点，轻工制造指数下跌2.01%，在申万28个一级行业中排名第10。

分子行业来看，涨跌幅由高到低分别为：其他轻工制造（+2.76%）、文娱用品（+1.19%）、珠宝首饰（+0.23%）、包装印刷（-2.20%）、造纸（-3.17%）、家具（-3.22%）。

行业动态

居然之家加入苏宁“朋友圈”，正式战略签约

11月BHI（建材家居景气指数）走跌环比下降10.73点

2019年第一批进口废纸核准总量为503.5180万吨

风险提示

宏观经济增长不及预期；地产调控政策风险；新店经营不及预期；市场推广不达预期；原材料价格波动风险；经销商管理风险等。
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