匿名人员
2019-2-23 23:48
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中央经济工作会议明确提出“加快 5G 商用步伐”，工信部发文保障 5G 基站部署：12 月 19 日-21 日举行的中央经济工作会议确定了 7 项 2019 年重点工作任务。其中第二项重点工作“促进形成强大国内市场”着重突出了“加快 5G 商用步伐”，报告指出我国现阶段投资需求潜力仍然巨大，要发挥投资关键作用，加大制造业技术改造和设备更新，加快 5G 商用步伐，加强人工智能、工业互联网、物联网等新型基础设施建设。中央经济工作会议明确提出“加快 5G 商用步伐”，进一步凸显了 5G 及其应用对国内信息消费和拉动内需的主力作用。叠加工信部 21日发文指导相关企业协调解决 5G 基站与其他无线电台（站）的干扰问题，保障5G 基站规模部署， 5G 将成 2019 年确定性最强方向。
5G 部署推动 EPC 市场扩大，华为持续领先： Dell’ Oro Group 最新报告显示由于主流运营商如韩国，美国等积极准备部署 5G，三季度 EPC 销售收入同比增长10%。其中华为发货量持续排名第一，市场份额达 33%。报告预测 2018 年 EPC 全年销售收入将达到 26 亿美元，同比增长 7%。从整体电信设备市场来看，华为在2018 年的收入份额继续增长，前三季度全球份额达到 28%，电信设备收入几乎相当于诺基亚与爱立信的总和。12 月 18 日华为宣布已获得超过 25 份 5G 国际合同，并已出货逾 1 万个 5G 基站，且收到印度正式邀请参与其 5G 试验。这证明“美国集团”的围堵不改华为在 5G 技术上所拥有的领先优势，“中国集团” 5G方案的高性价比优势正逐步获得新兴市场的认可，华为的市场规模会持续扩大，高投入的 5G 和最佳的性价比，是华为最终能胜出的根本。
18Q3 全球光收发器市场同比增 8%，光迅科技销售增幅达 18%： LightCounting相关数据显示， 2018Q3 数据中心运营商对光收发器需求强劲， DWDM 100G 端口数量同比增长 48%，全球光收发器销量实现了 8%的同比增幅， 200G 端口销量增幅达 189%， 400G 端口出货量与去年同期相比增长了 272%，预计 2019 年全球光收发器销量还将继续上升。但并不是所有光模块厂商都实现了盈利， II-VI（增幅达 20%）、光迅科技（增幅达 18%）、 Innolight（增幅达 18%）、 Lumentum（增幅达 49%）、新飞通（增幅达 15%）以及 Sumitomo（增幅达 12%）几家光模块供应商的销售额较 2017Q3 都有所增长；而 AOI（下滑 36%）、 Acacia（下滑 10%）、Oclaro（下滑 15%）等销量却直线下滑。预计在五年内，市场对以太网、 WDM、无线收发器以及有源光缆技术的需求将实现两位数字增长，收发器供应商将从中深度受益。其中， 100GbE 以太网收发器将经过几次不同的迭代，用于 5G 去程的 200G DWDM （ CFP2 ACO 和 CFP2 DCO）以及 25G SFP 等前景也非常乐观。
投资建议： 基站中国铁塔（ 0788.HK）；主设备中兴通讯（ 000063）；天线通宇通迅（ 002792）、飞荣达（ 300602）、盛路通信（ 002446）；光模块光迅科技（ 002281）、博创科技（ 300548）
风险提示： 5G 建设投资不及预期；技术演进不及预期。
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