匿名人员
2019-2-23 23:48
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本期投资提示：
2018 年市场整体下行，商业贸易板块表现弱于市场。 截至周五（12 月 28 日）收盘，上证综指收于 2493.90 点， 年跌幅 24.59%；沪深 300 指数收于 3010.65 点， 年跌幅 25.31%；创业板指收于 1250.53 点，年跌幅 28.65%；中小板指收于 4703.03 点，年跌幅 37.75%。行业板块方面，商业贸易全年市场表现弱于大盘，在 28 个申万一级子行业中排名第 18，处于中下游水平。申万商业贸易行业整体年跌幅为 32.70%，低于沪深 300 指数 7.39pct；一般零售子板块年跌幅 33.15%，低于沪深 300 指数 7.84pct；专业零售子板块年跌幅为27.31%，低于沪深 300 指数 2.00pct。
具体到各子板块，可选消费领域跌幅居前，综合业态表现相对更佳，全行业下半年表现差强人意。 2018 年百货板块跌幅居首，全年下跌 41.07%；珠宝首饰板块跌幅为 35.51%；专业市场跌幅为 32.12%；专业市场跌幅为 25.19%；多业态下跌 23.64%，为行业内表现最佳子行业。以沪深 300 为基准，全行业从 6 月中旬开始下探，百货、珠宝、超市、专业连锁下半年表现显著差于沪深 300。
2018 年行业内市场涨幅前五的个股分别为：重庆百货（14.66%）、天虹股份（10.38%）、科锐国际（7.79%）、家家悦（2.07%）、周大生（1.37%）。市场涨幅后五的个股分别为南京新百（-76.61%）、宏图高科（-62.29%）、中央商场（-58.66%）、步步高（-58.50%）、莱绅通灵（-58.43%）。
具体到各子行业：2018 年百货行业内市场涨幅前五的个股分别为：天虹股份（10.38%）、宁波中百（-10.16%）、广百股份（-17.36%）、茂业商业（-19.29%）、翠微股份（-21.40%）。2018 年超市行业内市场涨幅前五的个股分别为：家家悦（2.07%）、红旗连锁（-19.23%）、永辉超市（-20.80%）、安德利（-30.99%）、华联综超（-36.90%）。 2018 年多业态零售行业内市场涨幅前五的个股分别为：汇嘉时代（18.05%）、重庆百货（14.66%）、汉商集团（-6.21%）、新华百货（-22.11%）、 ST 友好（-25.04%）。 2018 年珠宝首饰行业内市场涨幅前五的个股分别为：老凤祥（12.69%）、周大生（1.37%）、萃华珠宝（-5.11%）、老凤祥 B（-7.89%）秋林集团（-11.02%）。
投资建议。 短期来看，节假日对居民消费拉动有明显作用，中秋节的错位以及双十一提早营销对 10 月份居民消费带来明显分流。此外下半年来居民整体消费信心不足，多重因素导致 10 月消费承压；中长期来看，个税起征点调整和个税专项附加扣除政策的实施将提高居民可支配收入，随着高层有关促进消费体制机制、进一步激发居民消费潜力等政策的逐步落实，我们对未来消费趋势保持谨慎乐观态度。建议重点关注全国超市龙头、具备生鲜壁垒的永辉超市；区域生鲜龙头、具备物流优势和机制优势的家家悦；智慧零售赋能、线上线下深度融合的苏宁易购；全国性百货企业、持续推进新零售战略布局的天虹股份、王府井；享受婚庆人口红利，持续深耕三四线市场的周大生。
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