零售行业周报第272期：期待更多政策利好，消费短期看春节数据

零售板块行情回顾

过去一周（ 5 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为1.55%和 2.60%，商贸零售（中信）指数的涨幅为 2.18%，跑赢上证综指，跑输深证成指。 2019 年以来（ 8 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为 2.40%和 3.24%，商贸零售（中信）指数的涨幅为 4.08%，跑赢上证综指和深证成指。

过去一周，商贸零售行业涨幅为 2.18%，位列 29 个中信一级行业的第 19 位。过去一周， 29 个中信一级行业中 28 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是通信、电力设备和电子元器件，涨幅分别为 5.73%、5.69%和 5.12%。 2019 年以来，商贸零售行业涨幅为 4.08%，位列 29个中信一级行业的第 11 位。 2019 年以来， 29 个中信一级行业中 26 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是国防军工、电力设备和通信，涨幅分别为 9.14%、 8.29%和 6.76%。

过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是专业市场、家电 3C 连锁和超市，涨幅分别为 4.81%、 3.49%和 2.81%。 2019年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是家电 3C 连锁、专业市场和贸易，涨幅分别为 8.43%、 6.29%和 4.08%。

过去一周，零售行业主要的 97 家上市公司中， 75 家公司上涨， 22家公司下跌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是兰州民百、莱绅通灵和南极电商，涨幅分别为 15.06%、 9.05%和 7.68%。 2019 年以来，零售行业主要的 97 家上市公司中， 82 家公司上涨， 1 家公司持平， 14 家公司下跌。 2019 年以来，涨幅排名前三位的公司分别是金洲慈航、小商品城和莱绅通灵，涨幅分别为 18.72%、 11.46%和 11.25%。

零售行业投资策略

短期零售行业数据仍有波动性，受到宏观经济后周期影响，零售数据并未在春节前夕有较强表现。对于 CPI，市场逐渐从去年下半年的通胀预期转变为通缩预期，而众所周知，消费品在通缩经济周期是表现不佳的。因此，若今年 CPI 逐渐向下，零售则需要更多利好政策提振，例如增值税和所得税的继续下调，或者更多的产业消费刺激政策（针对汽车或家电等）。历年春节数据都是一个重中之重，短期零售数据是下滑跳水还是波澜不惊，无法证伪，因此更多需要春节数据来验证，目前仍然处于行业静默阶段。建议关注：老凤祥、天虹股份、首商股份。

风险提示：

宏观经济增速和居民收入增速未达预期，通胀水平未达预期，地产后周期影响部分子行业销售增速。
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