匿名人员
2019-2-23 23:47
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本周板块表现：
申银万国煤炭开采Ⅱ指数上涨3.23%，跑赢上证综指。从板块估值看，煤炭开采Ⅱ的估值仅为10，高于房地产板块（9）、钢铁板块（6）和银行板块（6），低于其他板块，从个股涨跌幅看，本周煤炭板块涨幅前3名的公司分别为永泰能源（+31.82%）、美锦能源（+5.20%）和大有能源（+4.62%）
行业观点：
动力煤方面，本周动力煤港口价格重回下跌行情。截止1月11日，秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价报收577元/吨，较上周五下跌9元/吨，环比下跌1.54%；动力煤期货价格小幅下跌，1月11日报收于561元/吨，较上周五下跌2.40元/吨。产地方面，本周主产地动力煤价格略有抬头，陕西神木、内蒙古鄂尔多斯主产地动力煤价格分别上涨5元/吨、3元/吨，山西大同价格下跌15元/吨。进口煤方面，本周海外动力煤价格全线回落。截至1月10日，澳大利亚纽卡斯尔动力煤现货价报收于97.50美元/吨，较上周下跌3.26美元/吨，同比下跌8.38%。从供给端看，1月12日神木市百吉煤矿发生冒顶事故造成21日死亡，区域内安全监管或将加强；其他主产地部分煤矿公布春节前停产减产时间安排，动力煤供给继续趋紧。从需求端看，电厂采购需求持续性不足，需求因气温回升有所回落，1月7~11日沿海六大发电集团日耗均值77.35万吨，环比减少1.26%。进入1月，进口煤政策较为宽松，大部分进口煤通关没有困难，下游企业采购仍然以长协煤为主，进口煤为辅，市场煤下游询货情况虽有好转，但采购仍处于偏弱状态。从库存看，三港（秦皇岛港、曹妃甸港和黄骅港）库存进一步降低，截止1月11日，三港库存1250.70万吨，较上周减少47.20万吨，环比下降3.64%；沿海六大电力集团库存也出现继续回落，截止1月11日，沿海六大电力集团库存为1373.55万吨，较上周减少90.44万吨，同比增加32.27%。我们认为安全事故推动安全监管升级，短期内或将推动产地动力煤价格继续上涨。
炼焦煤方面，本周内炼焦煤市场弱稳运行，港口价格一平一跌。截止1月11日，京唐港主焦煤（山西产）报收1860元/吨，与上周持平，同比上涨12.73%。从供给侧看，近日国家煤监局办公室印发《责令采深超千米冲击地压和煤与瓦斯突出煤矿立即停产进行安全论证的通知》，涉及煤矿面临关闭或核减20%，部分地区将持续供应短缺；从需求侧看，近期焦企有意压减焦煤采购量，焦煤市场需求偏弱。我们认为由于需求偏弱，库存去化速度较慢，短期内炼焦煤价格仍将继续承压。
焦炭方面，本周焦炭市场逐步企稳。截止1月11日，港口一级冶金焦价格、产地一级冶金焦价格以下跌为主，产地方面准一级冶金焦完成第六轮提降。周内焦炭期货价格继续反弹。截止1月11日，焦炭期货报收1982元/吨，较上周上涨41元/吨，环比上涨2.11%。从供给端看，本周华东地区、华北地区独立焦化厂开工率出现回升。截止1月11日，华东地区独立焦化厂开工率较上周上升4.37%；华北地区独立焦化厂开工率较上周上升1.92%。从需求端看，本周钢厂高炉开工率小幅回落，截止1月11日，钢厂高炉开工率小幅上升，较上周上涨0.20%。目前钢材需求季节性走弱，市场成交普遍冷清，预计钢材价格短期仍以震荡态势为主。我们认为短期内焦炭市场面临弱势调整。
个股方面，建议配置低估值的动力煤龙头标的以及低估值高弹性的焦炭龙头标的。
风险提示
经济增速不及预期；电力消费增长不及预期；煤炭进口大幅度放开；水电出力超出预期；环保政策执行不及预期等。
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