匿名人员
2019-2-23 23:46
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核心推荐组合：中国核建、天顺风能、新宙邦、国电南瑞、当升科技
新能源发电
风电：江苏省加快海上风电核准，我国海上风电进入加速期。2019年1月16日，江苏省发改委一次性核准了24个海上风电项目，总装机达到6.7GW，总投资约1222.85亿元，并表示这部分项目不需要通过竞争性方式配置和确定上网电价。2016年11月16日，国家能源局印发了《风电发展“十三五”规划》。各地政府积极响应，江苏省规划到2020年，海上风电累计并网350万千瓦，保持全国领先水平；广东省规划到2020年底开工建设海上风电装机容量12GW以上，其中建成投产2GW以上。截至2018年三季度，我国新增海上风电1.02GW，海上风电累计装机容量已超过3GW。随着我国海上风电产业链的完善，海上风电成本的下降，我国海上风电有望迎来黄金时代。建议关注风电龙头企业，风机龙头金风科技和风塔龙头天顺风能；海上风机零部件供应商振江股份。
光伏：光伏行业2019年形势展望会在京召开，2019年行业海外需求或将高速增长，全年增长确定性强。本周中国光伏行业协会举办的光伏行业2018年发展回顾与2019年形势展望研讨会在京召开，会议表示2018年预计国内新增装机43GW，同比下降18%；其中集中式23GW，同比下滑31%，分布式装机20GW，同比增长5%。截至2018年底国内多晶硅料产能超过25万吨，增长3.3%；硅片产能109.2GW，同比增长19.1%；电池片产能87.2GW，同比增长21.1%；组件产能85.7GW，同比增长14.3%。随着国内光伏产品竞争力的持续提升，2018年我国光伏产品出口总金额达到161.1亿美元，同比增长10.9%。展望2019年海外需求有望持续增长，预计会有超过15个GW级市场出现，2019年全球需求在105-130GW之间。2019年全年需求确定性强，行业具备稀缺成长性。从产业链格局来看，全球需求为多晶硅料价格提供支持，perc电池片大量投产加大单晶硅片需求。行业集中度继续向龙头企业靠拢。推荐方面，建议关注硅片和组件龙头隆基股份和硅料和电池片龙头通威股份。
新能源汽车：2018年新能源车积分比例达16.5%，已超2020年积分比例目标。根据乘联会数据测算，2018年1-12月的新能源乘用车生产100万辆，形成新能源积分361万分，新能源汽车乘用车比例达16.5%，已超过2019及2020年10%和12%的新能源车积分比例目标。新能源车单车平均3.61分，较2017年单车平均提升25%，其中12月单车平均达到4分，表明主要车型续航均已升级至250公里以上，预计2019-2020年积分目标完成压力不大。新能源汽车产业的发展依赖于下游的供给优化及中游的技术迭代，两者是贯穿全局的主线，进而也影响中游竞争焦点和维度的变化。下游优质车型持续推出，主流车企纯电平台车型投放在即，政策影响进一步弱化。上游锂钴供需差持续扩大，价格下跌为中游释放盈利空间。中游正经历2.0的高镍化迭代，技术难度再次提升，技术领先型公司优势放大。全球化趋势显现，进入国际厂商供应链后成长性及技术实力再上台阶，龙头公司优势叠加。继续推荐具备差异化研发能力的新宙邦、问鼎全球的电池龙头宁德时代、受益高镍化趋势的当升科技、锂电中游新贵璞泰来、优秀制造企业宏发股份，继续关注技术与成本双重领先的恩捷股份
电力设备：目标基建补短板，电网投资逆周期而上。自2009年起，电网投资便成为基建领域中不可或缺的一环。2018年10月国务院发文明确指出能源领域的特高压与农村电网改造升级工程是基建补短板中的重点方向。目前特高压加速审批清单总共12条特高压线路中已有3条获得核准，特高压审批正加速。我们预计2条已核准特高压交流接近招标，建议关注：国电南瑞、平高电气、许继电气。
风险提示：新能源装机需求不及预期，新能源发电政策不及预期，新能源汽车政策不及预期，宏观经济不及预期。
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