钢铁行业周度报告（2019年1月第4周）：钢材价格基差缩至年内低位

报告导读

节前，钢材期货价格走高，基差缩至年内低位（100 元以内），钢企毛利水平维持在 500-700 元/吨的均衡水平上。一季度存在供需错配、估值修复投资机会，叠加基建投资回升预期，建议参与。重点关注产业互联网和低估值标的：上海钢联、方大特钢、华菱钢铁和南钢股份。钢材市场进入传统冬储期，钢材社会库存快速上升，钢厂库存小幅下跌。上周钢材社会库存为 992.71 万吨，钢厂钢材库存为 416.55 万吨。钢材库存总量为 1409.26 万吨，与上周相比环比上升 59.41，环比上涨 4.31%。上周线材库存 154.11 万吨，环比上涨 413.75%；热轧社会库存为 189.14 万吨，下跌 0.39. 冷轧社会库存为 108.53 万吨，环比上涨 1.64%。中厚板为 95.64 万吨，上涨 0.26%。螺纹钢社会库存为 443.85 万吨比上涨 11.94%。

钢材价格和期货价格均上涨。螺纹钢价格 3780 元/吨，环比上涨 0.80%；热轧价格 3750 元/吨，环比上涨 2.74%；冷轧价格 4160 元/吨，环比上涨 0.97%；中厚板价格 3840 元/吨，环比上涨 1.05%；高线价格为 3950 元/吨，环比上涨0.76%。铁矿石期货收盘价 534 元/吨，环比上涨 1.14%；焦炭期货价格为 2049元/吨，下跌 0.82%，螺纹钢 3710 元/吨，环比上涨 2.12%，热轧板卷 3608 元/吨，环比上涨 2.56%。

需求走低，下游终端采购进入春节模式。上周钢材市场成交量均下跌。沪市线螺采购量为 16480 吨，环比下跌 49.13%。全国建筑钢材成交量 75000 吨，环比下跌 60.41%；钢银超市成交量下跌 26.91%；找钢超市成交量下跌 61.51%。投资建议：一季度存在供需错配、估值修复投资机会，叠加基建投资回升预期，建议参与。重点关注产业互联网和低估值标的：上海钢联、方大特钢、华菱钢铁和南钢股份。

风险提示：需求几乎停滞、限产低于预期、中美贸易摩擦、宏观经济下滑等。
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