匿名人员
2019-2-23 23:44
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【信达大炼化指数】自 2017 年 9 月 4 日至 2018 年 9 月 27 日，信达大炼化指数涨幅为 51.34%，同期石油加工行业指数涨幅为-0.44%，沪深 300 指数涨幅为-11.49%。我们以石油加工行业报告《与国起航，石化供给侧结构性改革下的大道红利》的发布日（ 2017 年 9 月 4 日）为基期，以 100 为基点，以荣盛石化 （ 002493.SZ）、 桐昆股份 （ 601233.SH）、 恒力股份 （ 600346.SH）、恒逸石化（ 000703.SZ）为成分股，将其市值调整后等权重平均，编制信达大炼化指数。
据 CNBC 报道， 2018 年 9 月 23 日， OPEC 与 NON-OPEC 各国于阿尔及利亚举行的会议并未做出紧急增产的决定。受此消息影响， 2018 年 9 月 24 日， Brent 原油价格达到 2014 年 11月以来的最高水平。自 2018 年 6 月美国总统特朗普向沙特施压以来，沙特等主要产油国已经累计增产超过 112 万桶/日。 OPEC 及 NON-OPEC 产油国短期内进一步大幅增产的能力和可能性均较小。除此以外，利比亚、伊拉克等国家的原油供给仍然存在一定的不确定性。
同时，伊朗的原油出口也有所回升：根据我们持续跟踪的油轮数据显示， 2018 年 9 月 13 日至2018 年 9 月 20 日（ 2018 年 9 月 20 日之后再没有伊朗原油装载信号），共有 14 艘游轮装载2279 万桶伊朗原油准备出口，其中有 8 艘总计装载有 1294 万桶伊朗原油的油轮计划前往亚州地区，而同期运往欧洲的游轮仅有 3 艘，总计装载原油 221 万桶。需要指出的是，虽然这些油轮计划发往亚洲地区，但最终是否如计划到达亚洲地区仍未可知。值得注意的是，根据我们最新跟踪的卫星信号数据，伊朗 13 艘关闭 AIS 油轮中有 7 艘已经恢复发送 AIS 信号！同时，欧盟 28 国进口伊朗原油则创下近 28 个月的新低：截止 2018 年 9 月 26 日，已经降至 26.8 万桶/日。另外一方面，根据路透社报道，英国、中国、法国、德国、俄罗斯和伊朗于 2018 年 9 月25 日表示将开发新的支付机制以继续交易，如果这些伊朗原油的买家可以找到避免被美国制裁并继续进口伊朗原油的方法，那么可能会为美国对伊制裁带来些许转机，避免伊朗原油全面退出国际原油市场。
综上所述，我们认为，在 OPEC 及 NON-OPEC 产油国不继续增产的情况下，美国在 11 月对伊朗第二轮制裁开始前是否会给予部分国家豁免以及伊朗的原油买家能否找到继续进口伊朗原油并避免被美国制裁的方法，将极大的影响全球国际原油市场的供应格局。
WTI 原油价格为 72.12 美元/桶，布伦特原油价格为 81.72 美元/桶；天然气价格为 3.06 美元/百万英热单位。（注：最新收盘价）
风险因素： 地缘政治与厄尔尼诺等因素对油价有较大干扰。
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