匿名人员
2019-2-23 23:43
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9 月 26 日，国家能源局公布了最新的煤炭行业公告产能情况。截止 2018 年 6 月底，安全生产许可证等证照齐全的生产煤矿 3816 处，产能 34.91 亿吨/年；已核准（审批）、开工建设煤矿 1138 处（含生产煤矿同步改建、改造项目 96 处）、产能 9.76 亿吨/年，其中已建成、进入联合试运转的煤矿 201 处，产能 3.35 亿吨/年。在此对最新公告和上期公告数据进行了对比分析，得到结论如下。
投资要点
要点 1
两次公告之间，煤炭行业供给侧结构性改革取得显著成效：
1. 供给保障能力有所提高—截至 2018 年 6 月底，全国生产煤矿公告产能为34.91 亿吨/年，较上期（截止 2017 年底）增加约 1.55 亿吨/年，较上上期（截至 2017 年 6 月底）全国生产煤矿公告产能增加约 8100 万吨/年。其中大型煤矿产能增加 61 处，产能增量约 2.26 亿吨/年。
2. “去产能”工作稳步推进—截止 7 月底， 煤炭行业去产能完成 8000 万吨/年，完成额已超过全年计划的 50%。其中福建和青海已经完成了年度化解产能任务。
3. 煤炭生产结构进一步优化—本次公告期内，大型煤矿共 822 处，较上期公告增加 61 处；中型煤矿 994 处，较上期增加 2 处。小型煤矿数量继续下降，为2000 处，减少 154 处。大型煤矿产能占比达到 72%，较上期公告提高约 3%；小型煤矿产能占比约 8%，较上期下降约 1%。全国单矿平均生产规模（规模）达到 91.5 万吨/年，较上次公告期的 85.4 万吨/年，增长 7.1%。
要点 2
区域供应进一步向“三西一新”集中，东北、 华东、 华中和西南产能继续收缩：
1. 从“三西一新”看， 区域内煤炭数量占到全国煤矿总数的近三分之一，较上期公告上升 2.2%；“三西一新”区域煤炭产能占全国煤炭总产能的三分之二。新疆在本次公告的各省（区）中新增产能最多，达到 8270 万吨/年，占本次公告净增产能的 53%。
2. 东北、华东、华中和西南产能继续收缩，四个地区产能占比共下降1.2%，其中华东产能占比下降幅度最大，下降 0.6%。
由于年内安全生产事故频发，黑龙江、四川先后下发文件提出加快 30 万吨/年以下不具备扩建（改造）能力的产能退出，随着省内去产能工作的推进，东北和西南煤炭供给将持续减弱。
要点 3
煤炭生产结构有所优化，仍需继续调整—
1. 小型煤矿数量占比超过 80%的省（区）有 7 个；
2. 东北（87%）、西南（80%）和华中（79%）地区小型煤矿数量占比超过 80%或接近 80%；
3. 全国单矿平均生产规模低于 30 万吨/年（井工煤矿生产规模≤30 万吨/年为小型煤矿）的省（区）仍有 6 个。
4. 单矿平均生产规模较低的省（区）主要集中东北、华中和西南，这些区域煤炭资源地质及开采赋存条件复杂，煤质情况差，安全生产风险大，将是下一步煤炭行业去产能、优化结构的重点区域。
要点 4
建议配置在“三西一新”地区有深入布局的低估值动力煤龙头标的。
风险提示
经济增速不及预期；电力消费增长不及预期；煤炭进口大幅度放开；水电出力超出预期等。
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