汽车行业周报：市场观望情绪浓，成交清淡

一周市场回顾

本周汽车板块下跌3.54%，跑输沪深300指数（-1.13%）2.41个百分点。从细分板块来看，乘用车、商用车分别下跌1.84%、6.47%、零部件下降3.07%。个股方面，新坐标、金麒麟、八菱科技、万丰奥威、新泉股份位列周涨幅前五；万里扬、特尔佳、继峰股份、广汇汽车、南京聚隆则出现较大跌幅。本周代表新能源汽车板块的新能源汽车指数下跌4.74%，锂电池指数下跌3.73%。其中新日股份、鸿特精密、科力远、长鹰信质、比亚迪位列涨幅前五，纳川股份、西部资源、康盛股份、东旭光电、长城汽车位列跌幅前五。

主要观点。

乘用车：近期渠道调研情况汇总

（1）市场观望情绪浓，成交清淡

本周我们调研了华东、华中片区的销售情况。整体来看，10月份中上旬因车展集中释放，销量环比有回升，但下旬顾客到店量和订单没有明显的回暖迹象。环比可能仍有-5%~0%的增长，同比仍出现12%~15%的下滑。整车厂保销量，给经销商的压力比较大，市场价格处于低点。虽然主机厂增加了小幅的补贴，但大部分品牌经销商处于亏损走量状态。库存情况：大众、通用在1.5~1.8个月左右，日产略高。

（2）四季度的销售展望：环比企稳，有望触底

从环比来看，市场销售节奏已经恢复正常，有企稳迹象。但如果没有经济或政策的强刺激，那么四季度同比依然会有10%~15%的下滑。加上各主机厂在4季度争取保销量去库存，价格上可能会有更多的让利。但18年Q1的基数不高，因此今年Q4触底之后，明年Q1将逐步开始恢复增长态势。

交强险数据点评：9月份乘用车上险数182万辆，同比下滑16.5%

9月，乘用车上险数为182.1万辆，环比+3.5%，同比-16.5%。1~9月累计上险数为1535万辆，同比-2.0%。

分区域来看，山东、河南、河北、四川等中西部地区普遍下滑20%左右。

（1）车系：德系、日系、美系、韩系、自主分别销售42.89万/29.58万/19.92万/9.49万/66.25万辆，同比分别为-7.93%/-8.76%/-28.65%/-6.95%/-20.89%。

（2）种类：轿车、SUV、MPV、交叉型分别销售93.8万/74.3万/12.7万/1.2万辆；同比分别为-13.7%/-18.4%/-23.2%/-32.1%。

（3）渠道库存：9月份产量为202万辆，批发量为206万辆，终端上险数为182万辆。剔除出口影响，预计全市场增加库存13万辆。

（4）纯电动：9月份纯电动上险数4.9万辆，同比增长59%。A00/A/SUV分别占比17.94%/34.5%/31.24%。

投资建议：行业下行周期，产销逐步企稳，整车板块有望在Q4触底。展望明年，看好自主崛起和智能互联的产业逻辑，推荐吉利汽车、上汽集团。

风险提示：经济弱于预期、产业政策变化超出预期
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