匿名人员
2019-2-23 23:42
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投资观点：9月新能源车销量12.1万辆，同比增长55%，动力电池装机量5.72GWh，同比增长66.64%，环比增长37.01%，动力电池的增速高于车的增速。新能源车旺季到来，我们建议重点关注隔膜和正极材料产业链。风电方面，本周《关于规范风电场项目建设使用林地的通知》征求意见稿发布给风电市场带来一些冲击，但是我们认为大概率并不会严格执行，并且南方的项目本身已经有相关政策约束，相关的省级部门的开发力度和开发量并不大，对行业整体的影响有限。
新能源汽车：新能源车销量旺季到来，9月新能源车销量12.1万辆，同比增长55%。1～9月累计销量72.1万辆，同比增长81%。今年以来，长续航里程的车型不断增加，越来越多400-500公里车型投放市场。9月份动力电池装机量5.72GWh，同比增长66.64%，环比增长37.01%，动力电池的增速高于车的增速，进一步验证了单车带电量在大幅提高。海外市场强劲，美国9月份新能源汽车产销量达到4.46万台，同比增长了110%，新能源车已经成为大趋势。新能源车旺季到来，供给端车企由抢补贴向抢市场驱动。我们建议重点关注隔膜和正极材料产业链，建议关注：创新股份（湿法隔膜龙头），当升科技（高镍三元正极材料），星源材质（干法隔膜龙头），杉杉股份（正极材料核心标的），宁德时代（具备全球竞争力的动力电池企业），亿纬锂能（具备资本竞争优势的动力电池企业），华友钴业（钴行业龙头），寒锐钴业（钴行业次龙头）。给予以上公司“买入”评级。
新能源发电：风电方面，本周《关于规范风电场项目建设使用林地的通知》征求意见稿发布给风电市场带来一些冲击，但是我们认为大概率并不会严格执行，并且南方的项目本身已经有相关政策约束，相关的省级部门的开发力度和开发量并不大，对行业整体的影响有限。风电行业装机未来三年有一定的增速，但是并不会出现大的爆发式抢装，项目是否执行取决于收益水平。弃风率下降虽然空间有限，但总体是处于下降通道，运营商盈利能力提升，相对看好运营端。制造端目前有较大的降本压力，但我们依然看好龙头企业在平价之后市占率和利润率双升的潜力。关注标的：金风科技、天顺风能、禾望电气。光伏方面，本周三部委下发《关于2018年光伏发电有关事项说明的通知》，明确了531之前已备案、开工建设的户用项目以及已经纳入2017年及以前建设规模范围（含不限规模的省级区域）、且在今年6月30日（含）前并网投运的普通光伏电站项目执行旧电价，这是对531光伏政策的一个软修正，给予光伏企业一个月的缓冲时间，更人性化，也基本符合市场预期。价格方面，单多晶继续出先分化行情，多晶持续下降，单晶PERC则因为有领跑者的助力，预期四季度的价格都能较有支撑。中国等市场的需求下滑给全球需求带来较大的冲击，今年的光伏市场竞争将空前激烈，行业目前处于比较低迷的状态，但是由于平价时间节点的加速，行业有望在明年迎来拐点。关注标的：隆基股份、通威股份、阳光电源、正泰电器。
工控储能：政策暖风频吹，经济韧性可期。9月份制造业PMI为50.8%，环比回落0.5个百分点，PMI已经连续26个月位于50%荣枯线以上，经济韧性较好，当前政策暖风频吹，减税、降准持续落地。我们维持年初以来判断，内需增长潜力+进口替代空间+产业升级诉求，将构成工控板块长期向好的逻辑。我们看好助力高端制造的运动控制类产品，将在速度、精度要求较高的应用领域保持快速增长。继续推荐行业业领军企业汇川技术及技术平台型公司麦格米特。储能方面，CNESA统计，上半年全球新建电化学储能项目增长147%，99%的新项目都是锂电项目，在我国电力体制改革深入实施背景下，随着储能技术进步与成本下降，“储能+”应用领域逐步打开，储能商业化有望进入高增长期。推荐标的：卡位调频市场的科陆电子。
电力设备：下半年电网投资增速有望企稳回升，国家能源局印发《关于加快推进一批输变电重点工程规划建设工作的通知》，今明两年有望核准12条特高压工程。继续看好电网投资重心从输电向配电的转移，推荐国电南瑞。
风险提示。宏观经济下行风险、新能源汽车政策不及预期、电改不及预期、新能源政策不及预期。
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