匿名人员
2019-2-23 23:40
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本周行业重要趋势：
中国移动推出最大规模NB-IoT模组采购，各类NB单模模组总量接近500万片，物联网持续快速发展。
17年底中国电信招标50万NB模组，18年中联通采购300万NB模组限价35元，此次中国移动不限价采购500万NB单模模组，三大运营商NB-IoT网络覆盖完成后模组采购也均出炉，模组规模效应体现，硬件成本有望进一步降低，推动物联网产业持续快速发展。
中美关系迅速变化，国家重视民营企业发展，对资本市场也有一系列支持政策。通信行业科技含量较高，中美关系直接影响行业发展，目前看，5G大趋势不变，看好产业链各环节发展空间。
周初美国禁运福建晋华，高科技产业被封锁的担忧重现。但随后特朗普表示与中国进行积极的贸易谈话，国家也提出重视民营企业发展，出台一系列支持资本市场的政策，市场情绪快速扭转。从当前时点看，在稳定的中美关系背景下，5G大趋势推进顺利，有望实现2020年正式商用的目标，对产业链形成长期驱动力。
本周投资观点：
本周市场波动较大，一方面美国禁运福建晋华市场担心高科技产业受封锁，另一方面特朗普对中美关系积极表态，国内最高层支持民营企业等政策变化又极大提升市场信心。5G是新经济核心基础，维持大趋势向上的判断，看好通信产业链长期价值投资机会。5G产业链各环节催化剂和业绩兑现期不尽相同，建议关注5G产业链龙头标的的组合，短期重点关注三季报业绩超预期的低估值高成长标的布局机会。
1、5G是通信行业未来大趋势，国家定调为经济发展新动能，三大运营商5G商用顺利推进，中兴禁令解除市场悲观预期和行业估值压力有望消除。具体5G板块中，业绩高增长唯光通信（光纤光缆、光模块）5G带来的需求拉动有望2019年体现；设备商（基站、传输网设备）短期业绩增速一般，2020年有望进入业绩兑现期；未来弹性较大领域在于天馈射频，但商业模式也存在一定不确定性。建议重点关注低估值绩优标的长期布局机会：
1）设备商重点关注：中兴通讯（禁令解除，罚款计提导致短期业绩承压，预计19年54.2亿利润，13倍，20年5G需求有望兑现，长期重点关注）、烽火通信（预计18年9.3亿利润，+13%，34倍）；
2）光模块关注：中际旭创（预计18年6.5亿利润，+299%，32倍）；择机关注：天孚通信（预计19年1.5亿，+26%，34倍）、光迅科技（预计18年3.0亿利润，41倍）、博创科技、新易盛等；
3）光纤光缆关注：亨通光电（预计18年33亿利润，+56%，10倍）、通鼎互联（预计18年8.5亿利润，+43%，11倍）、中天科技（预计18年21亿利润，+18%，11倍）等；
4）天线/射频/基础设施关注：通宇通讯（A股天线龙头，预计19年1.89亿元，+62%，32倍）、沪电股份（天风电子团队联合覆盖）、飞荣达（天风电子团队联合覆盖）、生益科技、中国铁塔、华体科技；
2、非5G板块受贸易战影响有限，建议重点关注低估值、高成长、符合新经济大方向标的的投资机会：1）统一通信龙头：亿联网络（预计18年8.4亿利润，+43%，25倍）；2）IDC龙头：光环新网（预计18年7.0亿利润，+61%，29倍）；3）低估值高增长龙头：三维通信（微信互联网生态标的，预计18年2.1亿利润，未来三年50%增长，22倍）、天源迪科（公安+电信+政企云化大数据龙头，预计18年2.3亿利润，+33%，23倍）等；4）物联网龙头：拓邦股份（预计18年2.6亿利润，+21%，16倍）、日海智能（预计18年2.3亿利润，+123%，26倍）；5）专网通信：海能达（预计18年5.5亿利润，27倍）；6）二线设备龙头：星网锐捷（预计18年6.2亿利润，+32%，16倍）。
风险提示：运营商资本开支下滑幅度超预期，贸易战超预期风险。
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