农林牧渔行业2018第44周周报：2018三季报总结:猪价反弹养猪股业绩环比改善；受益鸡价景气，禽板块业绩继续 ...

1、2018年三季报总结：猪价反弹养猪股业绩环比改善；受益鸡价景气，禽板块业绩继续同比高增长。

本周，上市公司三季报披露完成，总的来看，第三季度1）养猪公司业绩环比改善，根据中国畜牧业信息网，7-9月份22省生猪均价13.45元/公斤（同降6.21%，环增25.23%），超过各家上市公司全成本线，养猪盈利，受益第三季度猪价反弹上市公司的生猪养殖业务环比明显改善；2）禽链公司继续保持同比高增长，ROE改善明显。根据博亚和讯，三季度毛鸡均价8.7元/公斤，环比上涨18.69%；此轮景气利好产业链各环节，禽链公司业绩普遍高增长；3）其他板块中，疫苗、水产饲料个股第三季度业绩分化明显、种子个股亏损加剧。

2、非洲猪瘟助推行业产能去化，猪周期提前反转可能性渐强，优选弹性！

本周，52城市生猪均价约13.57元/公斤，环降0.66%，仔猪价格25.38元/公斤，环降1.97%。其中，猪联网数据显示11月3日重庆均价18.59元/公斤，全国最高，浙江17.17元/公斤，贵州、福建、四川、广东均高于16元/公斤，辽宁猪价回升至9.7元/公斤，全国区域价差较上周缩小。我们认为，

今年二季度超预期亏损以及8月份以来的非洲猪瘟爆发导致行业母猪补栏的积极性大幅回落，预计2018年将成为行业产能去化的拐点，行业景气将逐步震荡回升，周期有可能提前启动，板块配置价值彰显。标的上，首选弹性：重点推荐唐人神、天邦股份（停牌）、正邦科技；稳健性：温氏股份。

3、白羽肉鸡产品价格继续高位运行，鸡苗价格创11年来新高，行业景气高涨，首推圣农发展。

根据博亚和讯，本周主产区毛鸡均价9.53元/公斤，较上周上涨5.54%；鸡苗均价6.10元/羽，创2011年以来新高，较上周上涨8.35%；鸡肉产品综合售价11.24元/公斤，较上周上涨3.79%。2018年是禽板块盈利反转年，产业景气有望延续至2019年，通胀进一步推升板块的价格景气。重点推荐全产业链龙头企业圣农发展，其次益生股份、民和股份、仙坛股份。。

4、农产品涨价趋势渐强，重点推荐新洋丰和苏垦农发。

国内主要大宗农产品已经相继进入去库存阶段，叠加中美贸易战的影响，未来包括玉米、小麦、棉花、白糖、大豆等多种农产品价格涨势已现端倪。随着大宗农产品价格进入涨价周期，种植收益将得到改善，种植产业链有望迎来业绩和估值的双提升。重点推荐：新洋丰（复合肥）、苏垦农发（农垦）。

5、北方捕捞季，鲜参价格高涨，辽参110-120元/斤，鲁参95-100元/斤，重点推荐山东海参龙头好当家。

根据中国水产频道报告，辽宁鲜活海参收购价飙升至每斤110元-120元；根据食品商务网，威海海参价格约100元/斤，同比近乎翻倍，并超越了2009年和2010年的行情高点。在《海参牛市到来？——辽宁高温致海参减产分析》专题报告中已重点提示关注海参板块投资机会，今夏高温致辽参减产，根据央视经济信息联播，目前初步统计，海参受灾损失面积超过95万亩，损失产量6.8万吨。我们认为海参有望迎来2-3年牛市！海参价格有望快速上涨，海参养殖利润将得到明显改善。建议重点关注好当家（山东海参龙头），其次獐子岛（辽宁深海底播养殖模式）。

风险提示：政策风险；疫病风险；农产品价格波动；极端天气
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