机械行业周报：中央经济工作会议召开，对机械行业可能的几点影响

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本周核心组合：三一重工、恒立液压、中国中车、徐工机械、艾迪精密、柳工、日机密封、陕鼓动力、博实股份、科沃斯、华测检测。

本周观点

本周召开了中央经济工作会议，对 2019 年宏观经济重点强调了“稳增长”、“ 货币政策松紧适度”、“宽松财政政策”、“ 强化逆周期调节”等多个方面。我们认为对机械行业的影响可能有以下几点：

逆周期的基建投资将是主要抓手，重点关注轨交。从拉动效应来看，轨交投资对于周边土地、工业等的拉动作用巨大；从资金角度来看，铁路投资的主导者中央政府当前投资能力相对更强、城轨投资的主导者地方政府在“增加地方政府专项债”的政策指引下投资能力有望增强；从实施角度来看，政府直接主导的大型项目在执行力和贯彻性上更好把控。同时，此次会议专门强调了“加快推动中国铁路总公司股份制改造”，后续行业的改革有望明显提速。我们认为，未来 2 年将是轨交景气度企稳回升的关键时期。

基建加码+房地产平稳发展，有利于工程机械景气度持续。本次会议强调房地产“只住不炒”，且“因城施策” 顺序提前，给了各个地方更大的自由度，有望缓解前期大家对于地产的较悲观预期。再加上前述基建加码趋势，以房地产和基建作为主要下游的工程机械行业景气度有望持续，其中相对后周期的混凝土设备、起重机等有望录得不错增长，行业整机及零部件龙头将重点受益。

宽信用有望为资金成本占比较高的企业带来弹性。本次会议强调“改善货币政策传导机制”、“解决好民营企业和小微企业融资难融资贵问题”，有望为机械中资金成本较敏感的板块（如设备租赁等）带来较明显正向作用。

长期看，制造业转型升级作为核心主线不变。本次会议再次强调制造业高质量发展，这将是我国未来经济转型的核心主线。机械板块中如工业机器人、半导体装备、锂电装备等成长性子领域，以及较成熟子领域中的龙头企业值得长期重点关注。

风险提示

宏观经济大幅低于预期的风险。
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