抄底市场如何胜券在握？

目前的市场，无论从盈利率还是从市净率角度，以沪深300指数为例，都处于自2005年以来的相对低位（PE为11.55，PB为1.43），而且上市公司的盈利状况还都处于上升趋势。

数据来源：Wind资讯；时间区间：2005/1/1 -2018/8/2

但是最近一个月的市场可谓是跌宕起伏，上证指数在触及2691低点之后，逐步反弹到2900点，让投资者心生希望，结果8月头两天上证指数又直接跌到2800之下。市场的反复无常让人揪心，投资者们心存抄底之心，但无抄底之法。

根据笔者经验，大部分基金投资者亏钱的主要原因是，在市场高位买入股票型基金，在市场底部买入债券型基金，错失市场关键上涨导致。什么才是正确抄底的姿势呢？正如投资大师巴菲特所说：别人贪婪的时候要恐惧，别人恐惧的时候要贪婪。

笔者将历史中在上证2800点以下成立的基金在其未来三年的业绩进行统计分析，选取2017年之前符合条件的偏股型基金（包括股票型基金与偏股混合型）共563只样本，然后分别统计其未来一年之后、两年之后、三年之后三种情景下，获取正收益的概率、平均收益、最高收益以及最差收益。

数据来源：Wind资讯

统计结果显示在上证2800之下成立的基金：
（1）在一年之后获取正收益的概率为66.79%，平均收益为32.72%，其中最高收益为326.9%，最差收益为-33.7%；
（2）在两年之后获取正收益的概率为78.15%，平均收益为52.89%，其中最高收益为570.4%，最差收益为-45.50%；
（3）在三年之后获取正收益的概率为85.26%，平均收益为80.03%，其中最高收益为643.2%，最差收益为-50.50%。

历史回测数据应征巴菲特所言极是，但是同时数据显示抄底也有失手的时候，如何提高抄底成功概率呢？投资者们还需要一位经验老道的基金经理。

有一个基金经理，最近五个完成年度连续正收益，并且捧得两届金牛奖杯，厉害吧！他就是易方达中小盘（110011）的基金经理张坤。作为基金经理而言，张坤可谓是一个精于价值选股的长跑健将，但是牛不牛还是要让数据来说话。

数据来源：Wind资讯；截止时间：2018年7月31日

他无惧市场调整。自2012年9月29日接管易方达中小盘基金以来，过往业绩持续优秀持续为投资者赚钱。投资者在过去5年任一点位买入易方达中小盘基金，持有至今基本都赚钱！截止2018年7月27日，易方达中小盘基金自2015年6月12日（市场最高上证指数5178点）以来，净值涨幅44.15%。

数据来源：Wind资讯；截止时间：2018年7月31日

他业绩持续稳定。作为投资者最关心并非基金短期业绩，而是基金业绩是否持续，更为关键的是是否可以做到每年持续正收益，张坤履职易方达中小盘基金经理以来，各完整年度全部实现正收益，即便是在市场整体下跌的年份，也实现了稳定优秀的业绩回报。

数据来源：Wind资讯；截止时间：2018年7月31日

他股票选择能力突出。在过去五年易方达中小盘累计收益率为213.82%，业绩基准收益率67.62%，超额收益为146.2%，超额收益中约1/3源于行业选择，约2/3源于个股选择。2015年重仓持有地产行业的金融街与华夏幸福，2016年重仓持有消费行业的五粮液与泸州老窖，2017年仍然继续看好消费行业并重仓持有贵州茅台。

数据来源：Wind资讯；截止时间：2018年8月2日

业绩到底好不好，需要Battle来验证！我们选取“东方红”系列三个旗舰产品与易方达中小盘来比一比。因为2016年初上证指数曾触及过2638的历史低点，所以我们将这四个基金从2016年开始进行比较，数据显示易方达中小盘累计收益为62.0%，东方红睿丰累计收益为47.6%，东方红产业升级累计收益为41.1%，东方红新动力累计收益仅为15.3%，结论是易方达中小盘基金与东方红睿丰、东方红产业升级在市场触及相对底部之后业绩都非常优秀，而易方达中小盘基金又更胜出一筹。此外需要补充的是，易方达中小盘是一个每日可以申购赎回的开放式基金，而东方红睿丰是一个封闭式基金。

再想想A股市目前估值也处于历史相对底部，如果有一位精于价值且业绩持续的超五星基金经理相助，投资者将不再受困于“心存抄底之心，但无抄底之法”的窘境。

在此刻抄底市场，可谓天时地利人和，未来三年成功获取可观收益基本胜券在握。张坤掌舵的易方达蓝筹精选混合型基金（005827）下周开始发行，敬请关注。

作者：郑志勇集思录副总裁、合晶睿智创始人。先后就职于中国银河证券、银华基金、方正富邦基金，从事金融产品研究与设计工作十余年。专注于产品设计、量化投资、资产配置相关领域的研究。尤其对于各种FOF、目标养老产品有着深入的研究，同时也编著十余本书籍。