（来源:瑞达期货）
今日白糖期货合约SR901增仓上涨，收报5100元/吨，涨幅为+1.37%，成交量为81.28万手，持仓量为39.47万手，日增仓+1640手。近三年的5日、10日、20日和30日的历史波动率均值分别为10.96%、11.37%、11.65%和11.80%。 8月3日，受标的白糖期货SR901合约增仓上涨影响，看涨 期权普涨、看跌期权普跌，SR901系列平值期权隐含波动率收于16.36%，较前一交易日小幅下降。今日白糖期权成交量3.60万手（按双边计算，下同），持仓量17.58万手，成交额4036.58万元。成交量和持仓量的PC-Ratio分别为0.66和0.53，从成交量来看投资者偏好看涨期权，从持仓比率来看后市依旧偏悲观。从持仓分布来看（考虑成交量，选取流动性较好的期权合约），看涨期权在5700处有最大持仓量，说明在此有较强压制；看跌期权在4900有最大持仓量，显示此处有较强支撑。整体上，一月合约和五月合约成交量分别占所有合约的83.53%和12.58%，持仓量占比分别为71.69%和18.74%。白糖期货SR901所对应的期权合约系列成交量最大、流动性最好。 郑糖SR901合约震荡上涨，期价突破布林中轨向上运行；日线级别看，MACD处于0轴上方，红柱微幅上涨；KDJ指标表明 行情处于盘整。国际方面，印度国内糖市供应充裕，拖欠农户款项达到1700亿卢比，加上2018/19下一榨季印度甘蔗种植面积预计达到544万公顷，较上一年度高出8%，印度糖厂协会预计糖产量将达到近3550万吨。印度甘蔗作物丰收，所有均指向糖市过剩危机迫近。国内方面，现货端东部和北部区域报价不变、成交一般，柳州批发 市场远近合同价格震荡反弹，制糖集团报价稳中有涨，总体成交一般偏好。进口政策调整控制配额外白糖流入国内的量，但内外价差仍维持高位，走私路线日渐成熟且货源不断，打压国内糖市上行。据统计，当前白糖储备库存近800万吨，储备库存流出只是时间问题，长期来看郑糖仍处熊市周期。郑糖在5100元/吨附近震荡，等待新的市场拐点。建议前期低位多单可适量减仓，新单暂时观望，激进者可在5090-5110元/吨区间内逢低轻仓短多，止损5080元/吨，新进多单日内操作为主，不宜过分追高。期权操作上，方向性策略：逢低构建牛市看涨期权组合，即买入SR901C5000，同时卖出SR901C5100。波动率策略：波动率短期维持高位震荡，关注九月和一月份之间不合理期限结构，新单暂时观望或择机构建日历价差组合套利操作。 | 
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