一份对交易所数据的分析显示，上海期货交易所上半年镍成交量翻了一番还多，直逼坚持传统模式的伦敦金属交易所(LME)。
中国期镍成交量在投机客的推动下跳增，可谓是全球金属成交量普遍增长的一个缩影。全球经济强劲成长、美国对俄铝实施制裁以及贸易冲突加剧都刺激了全球金属交易。
虽然芝商所(CME Group)(CME.O)铜成交量亦骤增，但其与上期所都还无法对拥有141年历史的LME的主导地位构成严重威胁。
“上期所镍成交量的增长一直十分抢眼，尤其是考虑到相比自1960年代就已问世的合约，这还只是一个在2015年才推出的合约，”荷兰安智银行(ING)的大宗商品策略师Oliver Nugent称。
“但LME在该领域的主导地位仍十分显著。你在其他领域很难找到一个如此典型的垄断者。这就相当于被蚊子叮了一口而已。”
上海期交所今年前六个月的镍成交量跳增132%，至相当于6,365万吨镍。
而LME的镍成交量增加6.8%至6,498万吨。
但上海其他基本金属的成交量则不太一样，很多金属成交量甚至在下降，例如期锌成交量减少28%，期铜则减少5.5%。即便镍成交量大增，上海期交所的基本金属整体成交量仍减少了7.9%。
上海金属交易中的大部分，往往是参与日内交易的投机客所做。这些投机客会随着趋势的转变而在各个市场来回转换。
分析师称，围绕电动汽车革命的乐观情绪刺激了镍成交量，但今年迄今为止缺少套利机会抑制了锌和铜的成交量。
2018年上半年LME的总体成交量反弹了10%，一改前几年的低迷表现，其中包括去年增长0.5%和2016年下降7.7%。
由于美国对俄铝(0486.HK)实施严厉制裁，然后又放松制裁，导致铝价剧烈波动，LME成交量仅在4月一个月就飙升了41%，为经纪商带来了丰厚利润。
LME成交量的10%增幅是从原始成交量数据中剔除“未分配”交易之后的数字。LME在1月份推出“未分配”交易，以帮助会员符合欧盟的MiFID II监管改革，但此举也增加了交易量。
LME行政总裁张柏廉(Matt Chamberlain)表示，出于内部目的，LME还通过剔除4月份的飙升来调整成交量数字，这导致上半年成交量增幅变成了5%。
“从这个组织、我们的股东以及我们的会员角度来看，这是一个绝对良好的增长率，”他告诉路透。
“我们依赖全球增长，我们依赖工业化、城市化，因此它应该有5%左右的背景增长率。”
在美国，芝加哥商业交易所(CME)上半年铜成交量增加43%，而LME铜合约成交量仅增加3%。
“我们看到CME所有金属产品呈现持续数年的双位数增长，”CME金属产品全球主管Young-Jin Chang在一封电邮中称。
CME是全球最大期货交易所运营商。CME铝升水合约成交量平平，不过铝、锌或铅期货合约成交量则很少或几乎没有。
相较于LME的铜合约，基金经理和投机客们更青睐CME的铜合约，因为CME采取月度单一到期日的传统期货设计。
而LME有一套复杂的日期结构，持仓在三个月内的合约，每日均可要求交割，这样矿商或工业消费者能够根据确切到货日期安排对冲计划。
张柏廉指出，“我对其他交易所由那些金融界人士推动的增长率并不感到意外，因他们设计的市场架构就是为投这些人士所好。”
“我们是经过深思熟虑后才决定保持这个日期结构，这意味着某种程度上，我们把热钱让给其他着重于这类成长的交易所。”
尽管CME成长力道相对强劲，但上半年CME的铜成交量为1.99亿吨，仍远低于LME的4.45亿吨。
就铜市而言，LME在全球期铜市场的占有率从去年同期的61%降至58%，CME则从20%上升至26%，上期所则是从19%降至16%。
Nugent表示，CME铜合约成长强劲还有别的因素。
“COMEX的设计是或许是让基金业者更为方便交易，但就政治局势来说有也有点幸运的成分。观察未平仓合约的激增的时点，就是在美国2016年大选前后。”
一开始，美国就精炼铜等大宗商品可能开征边境税的消息，引发CME库存激增，近期则是贸易战的疑虑炒热投机交易。
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